日前，海航物流集团有限公司(以下简称“海航物流”)在北京集中推介了10项优质资产，涵盖写字楼、酒店、商业地产、在建工程、非上市公司股权等。《中国经营报》记者根据海航的报价计算，上述项目总报价约76亿元。

此次推介会由海航物流副总裁郑宏带队，供销大集集团股份有限公司(000564.SZ，以下简称“供销大集”)、海航物流资产管理部等海航物流旗下公司和部门的相关负责人参加。

据了解，海航物流下属企业包括上市公司供销大集、海航基础设施投资集团股份有限公司(600515.SH，以下简称“海航基础”)、海航冷链控股股份有限公司(831900.OC，以下简称“海航冷链”)等11家公司。

在推介会现场，郑宏表示：“今年以来，由于内外部环境的变化，海航物流遇到了一些困难。”一位意向投资者也向记者表示，海航物流此举意在迅速回笼资金，来缓解日渐紧张的资金链。

海航物流品牌部工作人员接受记者采访时表示，海航物流一直在积极推进与航空运输主业及运输服务业不相关资产的处置工作。

激进扩张埋隐患

据公开资料显示，海航集团3月19日在内部发布通知，决定宣布成立“海航物流集团有限公司”，统筹管理海航现代物流集团有限公司(以下简称“海航现代物流”)以及海航实业集团有限公司(以下简称“海航实业”)。另外，海航现代物流和海航实业及其下属成员公司管理关系将一并划转至海航物流集团有限公司。然而记者通过天眼查等多个渠道，并未查询到海航物流集团有限公司相关信息。仅在此次推介会上，公司以海航物流集团亮相。

值得关注的是，跟随整个集团的步伐，海航物流一度激进扩张。

中国物流学会研究员杨达卿表示：“业界不少人士将海航物流看作是物流产业投行，用金融资本做产业，而且海航物流业务面近几年扩展得非常宽。”

以供销大集为例，2017年，其在“酷铺”加盟、“掌合”供应链等业务上迅速进行扩张。

2017年上半年，供销大集已在6个核心城市、28个重点城市设立80个网格工作小组，建设成为自有+代理拓展+一体化合伙人加盟拓展业务体系。同时，供销大集还推进平台建设，已完成28个重点城市及辐射区域实现供销大集B2B平台区域渗透。

截至2018年6月，在上海、西安、长沙、海口等6个核心城市和28个重点城市，累计实现签约门店16万家。

而供销大集另外一项业务“掌合天下”也计划大规模扩张。“掌合天下”计划在未来5年内完成覆盖全国1000座重点县市的区域精耕，在全国1000座重点城市布局“品仓店一体化”供应链整体服务业务，其中核心便利店要达到35万家，统仓统配交易规模将达到3000亿元以上。

除了扩张主体业务，供销大集还乐于收购。2017年5月13日，供销大集收购中国顺客隆控股有限公司55.8%股权。

无独有偶，海航系另一家物流公司——海航冷链，从成立伊始就奉行急速扩张政策。海航冷链于2015年1月在新三板挂牌时其净资产不过2455万元，但随后三个月海航冷链推出了一个巨额增发项目，融资规模达到17亿元，相当于海航冷链当时净资产的70倍。融到资金的海航冷链快速布局，业绩也大幅提升，仅上市一年，其2016年年报就显示，公司营业收入14.06亿元，同比增长757.91%;净利润5693.55万元，同比增长194.21%。

激进扩张，为海航物流企业埋下隐患。以供销大集为例，为了扩张，供销大集不断增发债券。2016年、2017年、2018年分别增发新的债券。2017年，供销大集全年营收277亿元，比2016年的132亿元增长近1倍，然而到了2017年底，据供销大集2017年年报显示，北京华宇物流 ，其负债已达245.39亿元。

供销大集在铺设零售、物流、供应链的同时，益邦物流 ，还大肆投入非主营金融业务。2017年，供销大集将众多人力财力投入“供应链金融”。根据供销大集2017年中报，供销大集2017年以来已通过供应链理财线上平台发布多款理财产品、金融信贷产品。此外，供销大集同时还申请保理业务、基金业务等。

资金链告急

此次推介会主要企业之一、海航物流的核心企业供销大集，频频被曝出资金链紧张。