4）中通、韵达的现金流逐年上涨，德邦快递自营+部分加盟的运营模式，这些企业都有希望效仿顺丰，布局业务生态，建立行业竞争壁垒。

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顺丰的「千亿营收堡垒」

1.1 行业收入对比

根据截至目前已发布的2018年年报数据，2018年，顺丰实现营业收入909.43亿元，中通快递实现营业收入176.04亿元，申通快递实现营业收入170.14亿元，德邦快递营业收入230.25亿元。另外，根据业绩快报初步核算，韵达2018年营业总收入138.28亿元，圆通速递2018年营业收入约261亿元。

对比之下，顺丰继续领跑快递行业，依旧占据龙头老大的位置，营业收入甚至超过「三通一达」的总和。

来源：根据公开数据整理

顺丰是A股中目前首家采用直营模式的快递公司，收入口径包含全链条，而其他企业收入一般只包含结算收入。

此外，其直营的稳定性与可控性造就了顺丰优质的物流服务，同时，高端服务产生的品牌溢价也为企业带来了高营收与高利润。2018年顺丰票均收入23.18元，远高于快递行业的平均水平11.9元。纵观全球快递行业，已进入世界500强的美国邮政、德国邮政、FedEx、UPS和法国邮政，没有一家采用特许加盟模式。

1.2 领先跨入千亿规模

根据过往5年营收算出年均增长率，从而预计顺丰在2019年会取得1077.77亿元的业绩，同比增加18.51％％。按照这个发展态势，2019年顺丰将是国内快递行业第一个营业规模突破千亿的企业，虽然其他快递企业的扩张速度也十分迅速，但预计几年内很难超越。

来源：顺丰年报

1.3 新业务快速增长

2018年，顺丰年快递业务增速较平缓，基本都在40％以下，主要业务增速发生在各项新业务。快运业务取得80.54亿元的收入，同比增长82.98％；医药及冷链业务方面取得42.4亿元的业绩，同比增长84.8％；城配以及即时配方面，实现不含税营收10亿元，同比增长172.2％；国际业务也是顺丰新的增长点，完成25.3亿元的收入，同比增长28.6％。总体来说，顺丰2017-2018年的业务拓展，取得的成绩还是相当不错的。

来源：顺丰年报

1.4 申诉率最低，领先全行业

根据国家邮政局发布的2018年每月消费者申诉情况统计，顺丰依然以最低申诉率处于行业第一。这也取决于顺丰直营的稳定性与可控性，造就了顺丰优质的物流服务。

来源：邮政业消费者申诉情况

1.5 现金流健康

顺丰以提供行业内高端服务为主，其带来的品牌溢价使顺丰拥有强大的收入生成能力以及健康的现金流情况。2018年，顺丰经营性现金流净额达54.25亿元，依旧领跑整个快递行业。只有拥有着强大的现金流，企业才可以在这场快递的硝烟战场中发展竞争优势，拓宽新业务扶持快递主业获得最后的胜利。

来源：根据公开数据整理

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顺丰的「九十九分答卷」

尽管领跑全行业的营收，但顺丰在2018年的业绩回馈中似乎有些显得美中不足。近几年来对其他领域的业务投资，使得顺丰在2018年首次出现利润下降；没有电商件的加持，物流系统开发 ，顺丰市场份额一直得不到有效的提升。

2.1 利润下降较明显

1）年度净利润下降幅度较大