集装箱运输市场

　　市场回顾

　　12月市场继续回升，中国春节较早使得需求小高峰较早出现，加装脱硫塔则限制了运力投放。CCFI均值848点，环比上涨3.4%，同比上涨0.1%。分航线看，跨太平洋航线基本持平，美西线运价指数环比不变、美东线环比下降0.2%;亚欧线明显上涨，欧洲线指数上涨7%，地中海线指数上涨4.7%;亚洲航线也全面上涨，日本、韩国、东南亚线指数环比分别上涨0.6%、3.1%和2.8%;南北航线涨跌不一，澳新和南美线指数环比减少5.7%和4%，南非线指数则环比上涨2.3%;此外，波红线指数环比再涨16.1%。2019年全年CCFI均值824点，比2018年上涨0.7%。12月，SCFI均值899点，环比增长10.4%，同比上涨4%;2019年全年SCFI均值811点，比2018年减少2.6%。

　　供给方面，据Alphaliner统计，2019年1至11月集装箱船交付101.11万TEU、拆解19.52万TEU，12月初运力同比增长3.8%。需求方面，据CTS统计，1至10月亚欧线集装箱运量同比增长3.4%;另据PIERS统计，1至11月跨太平洋航线运量同比减少0.9%。

　　12月，加装脱硫塔达到高峰，闲置运力继续增加。据Alphaliner统计，截至12月9日，500TEU以上船型闲置集装箱船有226艘、138.4万TEU，按运力计创历史新高，占现役运力的6%，明显高于2018年同期的2.8%;其中，加装脱硫塔的占到了90艘、87.82万TEU。2020年1月，中国春节前的需求、叠加船舶加装脱硫塔活动持续，闲置运力将继续处于高位。

　　2017-2019年CCFI走势对比图

　　数据来源：上海航交所(2019年2月8日、5月3日、10月4日指数停发3期)

　　市场预测

　　2020年1月，市场将处于中国春节前的传统货运高峰，再加上IMO限硫令带来的燃油成本和相应的燃油附加费的上涨，以及加装脱硫塔持续收紧可用运力，运价将明显上涨。

　　2020年，从自身供需看，Alphaliner预测集运市场需求增速为2.6%(不含运距)，运力增速为3.1%;Clarkson预测需求增速为2.6%(含运距)，运力增速为3.4%。因此，2020年仍是需求增速不及运力增速的一年，只是程度略有缓解。从外界环境看，中美达成第一阶段贸易协议、欧洲开启新一轮量化宽松、2020年全球经济增速略有恢复，都有利于集运需求，但这些利好都不足以显著提升集运贸易增速，低速增长将成为常态。考虑到燃油附加费上涨的作用，预计2020年平均运价将高于2019年。

　　2018年三季度以来，班轮业已经连续6个季度平均营业利润率为正，是2008年以来最长的，表明班轮业整体控制运力、避免恶性竞争的能力有所增强;不过，考虑到IMO限硫令带来的巨大成本压力，2020年班轮公司经营将更加困难。

　　油轮运输市场

　　市场回顾

　　12月，油轮市场波动上行。月初，为刺激油价以拉高沙特阿美IPO价格，沙特推动OPEC+产油国将减产幅度再增加50万桶/日，油轮运价受中东出口预期减少影响小幅回调。一周后，中美贸易关系改善的消息冲淡了悲观情绪，运价转而走高。尽管后期因英国大选结果出炉、脱欧可能性增强等因素扰动，运价宽幅波动，但整体维持上升势头，圣诞、新年假期前的成交活跃也给予了运价一定支撑。受美国出口不断攀升推动，阿芙拉型油轮年底运价屡创新高。

　　2019年12月，波交所原油轮运价指数BDTI收于1597点，比月初上升27.6%;VLCC中东至中国TD3C线WS指数平均109点，环比上升18.4%，与相同基础费率的2018年WS指数相比，同比上升46.4%;TCE平均90609美元/天，环比下降和同比分别上升27%和82.4%。1至12月WS指数平均66点，同比上升38%;TCE平均39387美元/天，同比上升109.5%。苏伊士型油轮，2019年12月波交所公布的2条典型航线平均TCE为62421美元/天，环比和同比分别上升30.4%和48.4%。阿芙拉型油轮，波交所6条典型航线平均TCE为61366美元/天，环比和同比分别上升66.6%和62.1%。

　　成品油轮方面，2019年12月中东至日本7.5万吨级船TCE平均33546美元/天，环比上升31.4%;5.5万吨级船TCE平均24238美元/天，环比上升14%;美湾与欧洲间MR型成品油轮航线平均TCE为24653美元/天，环比上升12.4%。

　　2018-2019年中东到中国TD3C航线

　　WS走势对比图

　　数据来源：波罗的海交易所

　　市场预测

　　短期看，运价高位有望在2020年开年持续，但春节提前意味着一季度回调也将提前。长期看，中国前11个月原油进口4.62亿吨，同比增长10.5%，全年大概率突破5亿吨，新旧动能转换和地炼整合政策影响下，新型炼化一体化炼厂将接棒传统地炼成为原油进口增长点。美国出口也将增加油轮需求。然而，油轮船队运力基数庞大，市场基本面虽有好转，但尚未完全复苏，2019年VLCC净增64艘，竞争依然激烈。Clarkson预测，2020年原油轮需求增幅4.4%，供给增幅3%，其中VLCC需求增幅5.2%，供给增幅3.9%。

　　干散货运输市场

　　市场回顾