北京大兴机场创下多个世界之最，也被誉为“新世界第七大奇迹”。在启用后游客络绎不绝的网红机场将会带来哪些影响呢？

　　招商证券交通运输行业首席分析师苏宝亮在进门财经路演时认为，对南方航空而言，新机场将弥补公司过去30年来的国际长航线短板，有利于公司建立自己面向欧美的国际航线网络，强化国内国际中转航线网络。

　　一、国内第一大航司，规模优势显著

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　　历史沿革及股权结构

　　南方航空是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。公司实际控制人中国南方航空集团公司是国务院国有资产管理委员会直接管理的三大骨干航空集团之一。

　　历史沿革:南方航空历史可追溯至1950年5月，中国民航局在广州设立南航的前身——军委民航广州办事处，并于1959年1月正式成立民航广州管理局。1991年2月，“中国南方航空公司”正式挂牌成立，作为民航广州管理局在进行业务经营活动时对外使用的名称。

　　1992年12月，南方航空与民航广州管理局正式分开，成为自主经营、自负盈亏的经济实体，直属中国民用航空局。1997年，公司成功在纽约及香港的证券交易所同步上市，募得超过7亿美元的资金。

　　2000年7月，中国民航局宣布，将其直接管理的10家航空公司整合为三大航空集团:中国国际航空、中国东方航空和中国南方航空，8月，南航率先收购中原航空。随后，公司于2003年在上交所成功上市。

　　2004年底，公司收购中国北方航空公司、新疆航空公司的航空运输主业资产，机队规模、业务布局迅速扩张。同时，公司是厦门航空、重庆航空等多家航空公司的控股公司，并参股四川航空公司。

　　股份结构:截至2019H1，南方航空公司总股本122.67亿股，其中A股86.01亿股，占比70.1%，H股36.66亿股，占比29.9%。公司实际控制人中国南方航空集团公司直接持有公司股份占比36.92%，通过香港南龙控股有限公司间接持有公司股份占比13.32%。

　　美国航空公司及卡塔尔航空公司作为战略投资者分别持有公司股份占比2.21%、5.00%。公司拥有新疆、北方、深圳等16家分公司，厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空、河南航空等6家航空子公司，以及22个国内营业部和遍布各大洲的69个国外办事处。

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　　机队规模位居全国首位

　　机队规模体量第一，预计19年机队规模达900架以上。南航机队规模位居全国首位，机队性能先进，是国内唯一运营A380的航空公司，拥有同时运营A380和B787的成熟经验。

　　截至2019年8月，南航机队规模达到852架，远高于国航(678架)和东航(705架)，处于行业领先地位。

　　据公司公告和公司调研，预计全年引进114架飞机，刨除737MAX(45架)，还有69架飞机引进。截至19年8月，公司共引进12架，三、四季度将是飞机交付的高峰期，预计19年机队规模达900架以上。

　　当前经营租赁占比较高，租赁新规导致汇兑弹性较大。当前南航机队中经营租赁占比达到37.91%，高于国航(29.35%)，和东航(27.80%)。经营租赁占比较高有利于提升运力投放的灵活性，更能有效适应市场的变化。

　　另外，由于19年租赁会计新政，经营租赁并表，因此经营租赁占比较高的南航，其未来现金流折现后的美元负债将会大幅增加，一次性汇兑收益弹性也有明显增加。

　　19年3月以来受2000亿事件影响，人民币对美元持续贬值，汇兑损失加剧，但我们预计未来三个月汇率将逐步企稳，整体汇率风险仍将弱于去年。

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　　航线网络密集，时刻资源优质

　　南航的中国航线网络最发达。南航以广州-北京“双枢纽”为基础，同时兼顾“点对点”航线，形成了“以国内市场为主、国际市场占有一定比例、国际国内互相支持和整体联动”的“枢纽+点对点”这一具有鲜明南航特色的运营模式。