不过，常旅客计划的估值已经超过了航空公司自身的估值。例如，债券文件显示，MileagePlus的估值约为220亿美元，而美联航自身的估值仅为106亿美元。美国航空的AAdvantage估值在180亿美元到300亿美元之间，而其自身价值还不到70亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，常旅客项目已经成为美国航空、美联航、达美航空和精神航空等航空公司的债务抵押。Stifel分析师Joseph De Nardi表示，常旅客项目是美国航空目前没有破产的“唯一原因”。

　　航空公司正面临严重的现金危机，这威胁到它们维持运营的能力，迫使各种公司疯狂地筹集大量资金并抵押目前尚未使用的资产，比如常旅客计划。

　　此前，今年7月，美联航已通过其MileagePlus常旅客项目获得了50亿美元的贷款，而美国航空则以其AAdvantage常旅客项目抵押，获得了47.5亿美元的贷款。

　　民航资源网2020年9月17日消息：据Skift消息，达美航空计划以其SkyMiles常旅客项目作抵押，贷款65亿美元，募资用于一般企业用途并改善资金活动性。达美航空上周表示，截至6月底，该公司拥有约160亿美元现金，天天消耗约2700万美元现金。

　　航空公司转向这些项目是由于他们以为这些项目更有弹性：在疫情大流行期间，客户可能不会乘坐飞机，但使用联名信用卡可以带来收进。达美航空表示，今年上半年，通过向其信用卡合作伙伴美国运通(American Express)出售里程服务获得的现金只减少了不到5%，空运报价 海运价格，至19亿美元。