若要追溯，实在胜科产业约在四年前就启动策略检讨，新加坡海事业面临整合之说已充斥市场。四年了，合并之说依然停留在前奏阶段。

　　吉宝列出的可套现资产不包括船厂，但含有吉宝岸外与海事的钻井平台，这部分被视为是非核心资产。分析师守旧估计，可以脱售的钻井平台市值大约有15亿新元至16亿新元。

　　市场原本预期胜科产业与胜科海事顺利分拆，淡马锡完成增持吉宝股权，助推进两造船厂合并。岂料，淡马锡在胜科海事和胜科产业召开特别股东大会前一天，公布终止增持吉宝股权的献议。

　　每每有大型上市企业启动策略检讨，市场就会出现对它旗下业务合并的猜测。吉宝企业(Keppel Corp)如此，胜科产业(Sembcorp Industries)也是如此，但四年来都仅止于市场猜测。

　　为什么此次众分析师不再将合并视为最优先的可能性?原因恐怕还是在淡马锡。

　　淡马锡会否再度出手?若不出手或以较低的收购价增持吉宝，这对早前看好它会收购而买进吉宝的小股民是情何以堪?而若出手，除了合并是否还有其他可能性?若其他方式是更为复杂，则吉宝股价重见天日可能还要一段更长的时间。

　　星展团体研究分析师何佩华回答《联合早报》询问时指出，把吉宝岸外与海事注进胜科海事，是吉宝退出岸外与海事业最可行的方法。她以为，这必须由胜科海事目前的主要股东淡马锡来推动，由于胜科海事估计没有足够的财务实力这么做。

　　一名分析师私下坦言，策略检讨缺乏细节，让人感到失看。他指出，船厂合并固然符合经济效益，但淡马锡未持有胜科海事和吉宝逾50%股权的掌控权，要推动合并不是那么轻易。“不过，它取得了胜科海事扩大股本后逾四成股权，不做些什么似乎说不过往”。

　　大多数分析师以为“不能排除合并的可能”。不过，也有分析师略过不提，例如华侨投资研究。该研究指出，自从淡马锡撤销部分收购献议，“我们即思考吉宝的价值何时才能重见天日?”它以为，吉宝的治理层在周二的线上说明会部分回答了这个题目。吉宝计划在未来三年套现30亿新元至50亿新元的资产，来开释部分价值。

　　这次的猜测会不会比较轻易成真?连市场分析师也不敢肯定。

　　花旗研究是少数建议“卖出”吉宝的机构，它不看好吉宝股价能上扬，以为这主要得看淡马锡是否会提出新献议。

　　对此，吉宝企业执行董事兼总裁卢振华给出了明确的答案：“不会。”至于策略检讨是倾向合并、脱售或其他，卢振华只是笼统地说董事会和治理层将考虑所有选项。

　　三个多月前，胜科产业公布把子公司胜科海事(Sembcorp Marine)分拆出往的计划，市场即以为本地两大造船厂合并的主旋律就要奏起;一年前，淡马锡控股(Temasek Holdings)向吉宝提出部分收购献议，市场也猜测这是本地造船厂合并的前奏曲。

　　淡马锡的态度因而成为本次线上说明会的焦点之一。记者和分析师旁敲侧击，希看治理层透露些许端倪，有分析师甚至问治理层，持有吉宝约21%股权的淡马锡会否参与吉宝岸外与海事的策略检讨。

　　本周二(29日)，铁路运输 上海空运，当吉宝公布针对旗下岸外与海事业务展开策略检讨，市场再度提起团体旗下的吉宝岸外与海事(Keppel Offshore & Marine，简称KOM)与胜科海事合并的可能，这带动吉宝和胜科海事的股价29日在盘中一度涨大约6%。