2020年整个交运行业受到了很大冲击，交运行业子板块比较多，有周期类的航空航运，也有基建类的铁路、公路、机场、港口，以及2B的物流，还有2C的快递。

　　铁路方面，春运开始前，铁路部分也大幅下调了对今年春运的铁路客流的猜测。预计全国铁路春运客流将不到3亿人次，较2019年下降约三成。

　　相对于传统航司而言，低本钱航司拥有业内最低的单位本钱，同时，还有票价以外的航线补贴收进，因此，低本钱航司的票价竞争力最强。在航班复飞的过程中，低本钱航司恢复的最快，也最早实现扭亏。

　　传统航司的空间将更大

　　公路方面，预计全国高速春运期间出行相对分散，拥堵将有所减少。与2020年不同在于，2020年为保障抗议物资运输及复工复产，全国公路免费通行5个多月，对公路公司产生较为明显的收进影响。2021年是防疫常态化后的第一个春节，预计公路将执行以往正常的春节假期7天免费，对公路公司的盈利能力与贴现价值几无影响。

　　第二个阶段是，补库。三季度补贴推动美国等进口国消费复苏，带动补库存，集运市场量价双升。

　　主持人：近期港股行情极其火爆，您以为港股的高股息公路股是否值得投资？

　　主持人：疫情对机场股表现产生了一定压制，但很多机构依然配置了不少机场股，您以为机场股投资逻辑有无变化？未来需要关注哪些方面？

　　站在当前时点，岳鑫以为2021年交运行业处在估值相对底部的区间，固然基本面的修复可能还需要一定时间，但市场预期往往是先行的，该板块有非常好的机会，可以让投资者赚到不错的尽对收益。

　　以往国际航线消化三成运力，过剩运力转投国内航线将导致国内市场供给过剩，呈现“量增价低”，2021年行业仍有较大的亏损压力。而2022年随着国际客运市场复苏，过剩运力将逐步被国际航线消化，同时，被压制的需求有看迎来集中开释，国内市场供需将明显改善，航司有看展现明显的盈利弹性。

　　以下为本场访谈的问答交流环节：

　　03 2021年

　　主持人：国内航空业的拐点大概何时会到来？预计会有多大反弹空间？

　　在春运开始前，1月20日交通部预计今年全国春运期间发送旅客在17亿人次左右，较2019年要下降4成多，比2020年增加一成多。目前还在春运中，终极情况有待官方最后统计，能否较2020年增长尚不确定，但较2019年大幅缩减已没有悬念。

　　岳鑫：集运是2020年最亮眼的交运行业投资机会。这个行业之前沉寂了十年，被很多投资者忽视。2020年在疫情的冲击下，集运市场出现了多年未见的运价持续上涨。我们将这个过程划分为三个阶段：

　　06 集运行业2021年

　　02 航空板块2021年下半年

　　主持人：邻近年关，本应繁忙的春运多了一大变数，多地发布通告鼓励就地过年，这将对交通运输行业带来哪些影响？尤其是航空、铁路、公路等交通运输相关公司会有何影响？

　　将逐步回回新常态

　　在于免税业务的想象空间

　　岳鑫：进冬后，全球多国新冠疫情明显反弹。中国在外防疫情输进风险的巨大压力下，近期呈现多地局部暴发和零星散发状态。考虑春节期间的职员活动大、聚集性活动多，各地逐步出台并动态调整防疫细则，对学生、公务员和企事业单位做出了指引，倡导春节期间减少不必要出行，并建议错峰出行。