单价降幅收窄，定价有看规范。2021年4月，规模以上快递均匀单价为9.7元，两年复合增速-10.3%，降幅较3月收窄0.8pts，环比基本持平。2021年4月，浙江省政府常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》。草案规定快递经营者不得以低于本钱的价格提供快递服务，快递行业定价有看得到规范。2021年4月，规模以上快递业务收进823.9亿元，两年复合增速17.9%，增速较3月下降1.8pts，环比下降3.6%，主要来自业务量增速放缓。

　　市场集中度下降，竞争仍将继续。2021年1-4月，快递行业CR8为80.4%，较3月下降0.1pts，较2020年下降1.8pts。2020年，7家上市公司快递业务量合计份额为83.8%，较2019年提升2.4pts，增量小于2018-2019年。极兔等新进进者业务量的高增长，是行业集中度指数下降的主要原因。我们预计，申通e物流查询单号 ，海运费，未来快递行业新进进者和头部公司的竞争仍将继续。

　　【风险提示】实物网上销售额增速低于预期；人工、物料等本钱涨幅超预期。

　　【研究报告内收留摘要】

　　在业务量增速放缓、市场集中度下降、定价逐步规范的环境下，高性价比服务将成为客户选择快递公司的重要考量。顺丰凭借服务上风和强大的品牌力，实现了市场份额的持续提升。2021年4月，铁路运输 上海空运，除顺丰外，韵达/圆通/申通收进两年复合增速均低于行业水平。相比2020年各公司的市场份额，2021年1-4月，只有顺丰的市场份额有所提升（+1.1pts），韵达/圆通/申通的市场份额分别下降0.5pts/0.6pts/0.8pts。

　　【评论】快递业务量增速放缓，主因是实物商品网上销售额增长乏力。2021年4月，规模以上快递业务量85.0亿件，两年复合增速31.5%，增速较3月下降3.6pts，环比下降3.6%。2021年4月，实物商品网上销售额7,706.2亿元，西宁物流 ，两年复合增速11.8%，增速较3月下降0.4pts，环比下降11.0%。当月实物商品网上销售额占社会消费品零售总额的比例为23.2%，环比下降1.1pts。

　　【事项】各快递公司公布2021年4月运营数据。