这一笔投资要从5年前说起。

今年5月28日，京东物流成功登陆港交所，截止6月8日收盘最新市值高达2732亿港元。早在2018年，京东物流完成A轮融资，君联资本正是投资方之一。由此一来，君联资本在短短两周内连续斩获两个物流领域IPO，这一成绩单足够亮眼。

“固然A轮是京东物流开放的唯逐一轮融资，参与的投资方也很多，看上往呈现出一种‘疯抢’的状态，但作为投资方的君联资本并不这么以为。

投资界6月9日消息，东航物流本日成功登陆A股，此次IPO发行价为15．77元／股，开盘大涨44．01％，迅速涨停报22．71元／股，国际货运 空运价格，市值高达361亿元。

物流供给链赛道，历来鲜少被外界关注。而就在这样一个冷门领域，君联资本正迎来一波被投企业的IPO。

君联资本总裁李家庆依然印象深刻，5年前，东航物流正值混改关键预备期，急需品牌、行业经验、战略协同能力、行业影响力等综合实力优秀的外部投资者，而在物流供给链领域耕耘多年的君联资本也在密切关注混改、分拆等方向的投资。“经过长达一年多反复的沟通、讨论、汇报，双方才终极签订了这笔投资。”

而君联资本恰恰满足上述条件。这家VC机构脱胎于联想，核心团队均从产业出身，对企业运营治理及企业混合所有制改革具有相关的市场化经验。此外，君联资本在管基金总规模超过600亿元人民币，在物流供给链领域投出了一系列的优秀企业，具有“生态圈”资源及专业化的投资品牌。

彼时，东航物流制定了混改“三步走”方针：第一步是股权转让，将东航物流从中国东方航空股份有限公司的体系内脱离出来，专注于经营航空物流产业；第二步是增资扩股，引进战略投资者和开展核心员工持股计划；第三步是改制上市，积极创造条件，实现企业上市。

君联资本又斩获一个IPO。

与此同时，已在物流供给链赛道耕耘多年的君联资本，正在寻找新的优质项目，尤其关注混改、分拆、合并等存量资产的特殊投资机遇。于是，东航物流进进到君联资本投资团队的视野中。

终极，2017年，东航物流增资扩股协议正式达成。君联资本联合联想控股作为东航物流混改项目的领投方，共持有东航物流25％的股份，成为东航物流的第二大股东。完成混改后，东航物流进进了发展的快车道。招股书显示，东航物流2020年全年实现营业收进151亿元，同比增长33．77％；回属于母公司股东的净利润为23．6亿元，同比增长200．70％。

民航混改第一股，耗时一年多才投资

在李家庆看来，能够收获东航物流这样的明星项目，需要付出很多努力。不同于以往简单的行业筛选往寻找项目，也不是通过招标、拼价格，而是凭借机构在垂直行业里的长期耕耘，深进了解国企混改所肩负的使命与社会责任，空运报价 海运价格，同时依托于系统化投资建立的生态圈资源。当一家VC具备这样的资源条件，好项目也会随之而来。

时间永远是投资最好的朋友。深耕大物流赛道近十年，君联资本正迎来一波物流供给链领域的IPO。两周前，京东物流成功挂牌港交所，君联资本正是其A轮投资方之一。此前，君联资本已在这一赛道投出了密尔克卫、海晨物流两家上市公司。接下来，君联资本还有多家所投企业步进上市通道。

事实上，作为中国民航领域首家进行混改的试点企业，东航物流对外部参与混改的市场化投资机构的挑选也十分慎重：一是治理资金规模要足够大；二是要有混改经验，轻车熟路；三是在物流供给链领域投资经验丰富；当然，最重要的，还要有行业里相当的品牌影响力。

除了资金支持，东航物流更看重的是外部投资方如作甚其赋能，这也是君联资本的上风所在。从过往的投资案例中，君联资本的投资后赋能包括利用君联资本在多个行业已经建立的“生态圈”，为物流供给链领域的投资企业提供资源拓展、业务对接，促进企业间的合作共赢；在治理、文化、战略等方面提供系统化的增值服务等。“凭借专业化的能力，我们希看可以帮助东航物流从一家运力公司，更快速的成为整合物流产业链的上下游资源，变成一家物流供给链平台化的专业服务公司。”

“像东航物流此类项目，从接触到终极投资落定耗时一年，在这一过程中很多投资机构由于很大的不确定性选择放弃。所以想收获好的项目，一定要有耐心，站在企业的角度，想办法帮他们解决题目。”李家庆感叹。

2016年9月，首批混合所有制改革“6＋1”试点名单出炉，东航物流由此成为中国民航领域首家进行混改的试点企业。

10天两家物流上市公司，

此次东航物流IPO开盘大涨44．01％，报22．71元／股，市值高达361亿元。而东航物流混改引进外部投资者时，按照联想控股、君联资本等公司的进股价格计算，这也意味着在东航物流上市首日，君联资本就收获近9倍投资回报。

君联资本物流供给链版图爆发