两大机场或成“一家人”

　　股价一路跌往四成

　　资料显示，上海机场在上市初期运营的主要资产即为虹桥机场，后在2003年公司与上机团体签订《资产置换协议》，协议里置出虹桥机场相关资产并置进浦东机场相关资产。至此，浦东机场隶属于上海机场上市公司经营，而虹桥机场则回属于大股东上海机场团体。

　　而2020年度上海机场免税店租金收进11.56亿元，较此前大幅下滑。对此有分析也以为，这意味着上海机场的核心免税议价权丧失。

　　华泰证券指出，此次资产重组将有效解决上海机场同业竞争题目。上海作为门户关键，虹桥注进上市公司后，或将进一步提升上海两场整体运营效率，发挥流量汇集潜力。

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　　上海机场在曾多次年报中提到，目前可能存在的同业竞争主要体现为双方可能竞争某一航线在虹桥机场或者浦东机场起降。但是，根据目前治理体制，公司、机场团体和航空公司尚不能自主确定航线在虹桥机场或者浦东机场起降，民航局对航线安排具有决定权，因此，这些竞争并非通常意义上的、市场化的同业竞争。

　　而这项重组计划有看让着两大机场共同由上市公司运营治理。公司公告表示，机场团体拟成立虹桥公司作为上海虹桥国际机场的运营主体，承接上海虹桥国际机场的主要经营性资产、负债及相关业务，并将其100%股权注进上市公司。

　　财报数据显示，在2017-2019年，日上上海向上海机场支付的免税店租金分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占公司2017-2019年营业收进比重分别为23.30%、39.53%和47.60%。

　　据悉，机场团体为上海机场控股股东，上海机场拟通过发行股份购买资产的方式向机场团体购买其持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权及浦东第四跑道相关资产。

　　由于未解决同业竞争，机场团体承诺：实现通过一个上市公司整合团体内航空主营业务及资产、解决同业竞争的目标。2006 年上海机场实行股权分置改革，上机团体承诺：上海机场团体未来将通过一个上市公司整合团体内航空主营业务及资产。

　　公然资料显示，截至往年年末，共有564家机构持仓上海机场股票，而在2021年一季度末下滑至为63家，同时曾经的“公募一哥”张坤也在一季度退出公司前十大股东。

　　疫情叠加免税收进下滑，公司股价一路下跌。东方财富Choice数据显示，截至6月10日，上海机场股价报收48.85元/股，相较于年初股价高点跌往四成，公司最新市值也已跌破1000亿元。

　　不过此后上机团体并未实现该承诺，在2014 年 8 月，上机团体也曾回复上海证监局表示将“积极履行承诺，海运费，实现通过一个上市公司整合团体内航空主营业务及资产”。

　　据先容，2018年旧免税合同系保底与销售分成二者取高模式，新免税合同则变更为：当国际客流≤2019年流量的80%时、取销售分成；当国际客流>2019年80%时，取保底。由此上海机场的免税收进不再与免税销售额挂钩，仅与国际客流量挂钩。