全球产成品贸易：美线需求走弱，国际物流，供给链紊乱缓解，空运集运运价均现回落。2021年全球产成品贸易量较疫情前正增长，而2022年以来有所走弱。（1）全球航空货运（高端产成品）：全球航空国际货运量2022年3月回落至2019年同期水平。其中，欧美航线防疫物资进口需求缩减，载运率下降致运价高位回落。（2）全球集运（中低端产成品）：全球集运货量2022年3月较2019年增幅缩减至6%。其中，亚洲至北美航线货量年初以来增速回落。美西港口拥堵明显缓解，集运公司结算运价和货代价格均出现回落。

　　全球职员活动：全球航空客流持续恢复，欧美恢复加速。过往一年，全球航空客流逐步恢复，2022年3月恢复至2019年近六成。IATA预计全球航空客流有看于2023年提前一年恢复至疫情前水平。防疫政策导致复苏进程差异：（1）航空国内客流：美国国内客流已基本恢复至2019年同期；中国受疫情反复影响，4月国内客流不足2019年两成。（2）航空国际客流：欧美恢复至超六成，亚太恢复亦有所提升，中国仍维持低位。

　　从交运中观视角跟踪全球客货复苏进程。新冠病毒全球大流行以来，对全球客货活动造成明显且持续影响。随着疫情影响逐渐减弱，全球经济秩序逐步恢复。交运是很好的中观视角，国际货运 空运价格，可以客观且量化地跟踪中国及全球职员活动、产成品与大宗品贸易恢复进程。（1）规避通胀因素，通过实打实的量评估恢复程度。（2）规避样本风险，防止上下游微观调研选取有限或偏面导致观测偏差。

　　据国泰君安发布的研报，海外疫情影响逐步减弱，全球客流持续恢复；产成品贸易货量增速有所下降，集运空运运价回落。