周二（4月21日）现货黄金小幅回落，因避险美元走强，部分挤压黄金买需，跨境铁路 国际物流，黄金现报1690.54美元，跌幅0.3%。周一因创纪录油价下跌刺激了避险需求，油价走势震撼了市场，导致美国股市下跌，黄金一度站上1700美元关口。同时更多的迹象显示美国的通缩风险加剧，这可能会抑制物价温顺上涨，从而拖累经济复苏。不过随着市场担忧情绪回升，美元也小幅走强，部分限制黄金上涨。因美国和新西兰率先实施经济重启，这使得美元和纽元领涨其他货币，也使得部分避险资金流进美元。总体而言，近期美元和黄金交替走强的情况料持续。但是分析人士指出，美元的净空头持仓仍在继续增加，美元缺乏持续上涨的动力。而黄金ETF持续刷新数年新高，但是基金经理尚未开启黄金多头持仓的押注，这意味着当前推动金价上涨的主要是长期投资者，而不是投机资金，一旦基金经理也开始买进，预计推动金价大幅走高。日内关注英国失业率和欧元区的经济景气指数，同时美国参议院可能在周二会议中就4500亿美元的拨款进行表决。周四欧盟峰会预计与会各国将会就发债题目展开讨论，市场需保持关注。

油价跌进负值，美股下跌，推动黄金一度收复1700美元关口

周一黄金价格上涨，一度站上1700美元关口，海运报价 国际快递，因创纪录油价下跌刺激了避险需求，油价走势震撼了市场，导致美国股市下跌，投资者阔别高风险资产，进进黄金之类的避风港。美股周一收跌，从六周高位回落，随着原油期货价格暴跌至史无前例的水平，以及大量企业财报蓄势待发，投资者忐忑不安。标普500指数结束两日涨势，雪佛龙和埃克森美孚领跌道指，但标普500能源指数仅下跌3.3%标普500指数下跌1.8%，报2823.16点；道琼斯产业均匀指数下跌2.4%，报23650.44点；纳斯达克综合指数下跌1.0%，报8560.729点经纪商OANDA资深市场分析师Edward?Moya表示，黄金上涨，因押注史无前例的全球货币刺激措施只会增加，在石油行业经历历史性崩跌后，这提醒所有人，全球经济活动还远未恢复正常；很难想象本周风险资产将继续表现亮丽，这应会为黄金提供强劲的基本面支撑。短时间市场还需关注各企业的财报，日内即将公布财报的企业包括可口可乐、洛克希德马丁、德州仪器、网飞。迄今为止，标普500指数的公司中已经有9％的公司报告了第一季度的收益，包括所有主要银行，相对于已经不乐观的预期，业绩普遍令人失看，43％的公司未能达到市场的普遍预期。美国通缩风险加剧，消费者价格指数料承压，抑制美国经济复苏

油价暴跌之际，美国债市开释通缩风险信号，衡量未来十年均匀年度通胀水平的美国10年期损益平衡利率两周多来首次跌破1%。该利率徘徊在0.99%左右，低于一年前的高点1.98%，但与上次金融危机期间-0.08%的低点仍有间隔，3月19日加州下令4000万居民开始居家隔离的那一天，该利率重挫至0.47%。对美联储而言这恐怕是个坏消息，过往十年大部分时间，美联储都很难把通胀率维持在2%或更高水平上。BMO Capital Markets策略师Ian Lyngen表示，损益平衡利率当前水平凸显出“显而易见的危险，即一旦疫情过往，通胀预期将失往长期来的基石，我们猜测今年消费者价格的最大风险是推升通胀的雄心遭遇通缩。这可能会对经济复苏构成压力。美联储做通胀猜测往往会忽略油价短期走势，不过在全球经济远景减弱背景下，终极可能很难忽视大宗商品价格下跌；劳工部本月数据显示，3月美国消费者价格指数环比下降0.4%，因能源价格暴跌。Conning全球首席投资策略师Rich Sega表示，美联储最近购买从国债到公司债在内一系列资产，“掩盖”了美国实际的通缩压力，包括安联投资公司在内的，一些公司正在放长线，通过购买通胀保值债券和通胀掉期合约，押注价格压力温顺反弹。全球经济可能陷进了大萧条以来最严重的衰退

周一国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃表示，疫情引发了自大萧条以来最严重的一场危机。她在为保加利亚媒体举行的线上新闻发布会上表示，疫情造成的影响将意味着170个国家今年经济将出现负增长。格奥尔基耶娃还称，发展中国家或将受到最严重的经济影响。格奥尔基耶娃表示，IMF或需要走出其舒适区，考虑采取“非常规措施”来帮助各国应对新冠大流行，并缓解其经济影响。总体而言市场仍在评估疫情对于经济的影响。德国央行在一份例行月度经济报告中表示，德国经济正陷进严重衰退，不太可能很快复苏，由于很多与疫情相关的限制措施可能会在很长一段时间内继续实施。芝加哥联储的一项全国经济指标3月大幅下滑至衰退水平，原因是美国对大流行做出了反应，经济成长迅速普遍地掉头直下。这一跌势波及多个行业，仅一个月就将芝加哥联储的全国经济活动指数推至2007年至2009年“大衰退”19个月期间的最低点四周。欧元区2月全球贸易顺差增加，因其他国家的进口下滑，同时冬季天候温顺导致能源需求锐减。2月未经调整的商品贸易顺差增加至230亿欧元(251亿美元)，往年同期为185亿欧元。出口增加1.6%，进口减少1.0%。英国央行副总裁布罗德班特表示，政府放宽防疫封闭措施之后，经济复苏速度可能会由于人们仍然保持审慎而受到压抑。西班牙央行周一表示，今年该国经济可能萎缩6.8%-12.4%，取决于为应对疫情而最初在3月中旬开始实施的封闭措施是持续八周还是12周。周四欧盟峰预计就发债题目或再打口水战

南欧国家公债收益率升至近一个月高位，反映了本周稍后召开欧盟峰会之前市场的紧张情绪。峰会将讨论如何应对疫情危机带来的经济影响。意大利公债收益率全线上涨高达17个基点，10年期公债收益率升至1.96%，向上周触及的一个月高位回升。葡萄牙和西班牙10年期公债收益率升至一个月高位，分别报1.06%和0.899%。指标10年期德债收益率基本持平，约为负0.44%。据悉，意大利总理孔特呼吁欧洲发行规模至多1.5万亿欧元的联合债券，该提议必然会在周四的欧盟峰会上引起争议，由于包括荷兰和德国在内的国家果中断反对债务的任何共同化。欧洲稳定机制(ESM)总裁雷格林表示，欧洲至少还需要欧盟机构提供5000亿欧元资金协助经济复苏。“周四是本周的关键日，欧盟领袖峰会讨论短期内共同发行债券的机率有多大，这可能成为欧千航国际盟未来命运的一次重大事件，”德意志银行策略分析师Jim Reid称。“可以预期欧洲国家会像以往一样布满暧昧不明的态度。不过在欧洲如何协助意大利方面，预期会有较明确细节。但这足以压抑意大利公债利差(及国内政治)吗？”黄金ETF持仓续刷数年高位，但是基金经理仍尚未发力

4月21日黄金ETFs数据显示，截止4月20日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1029.59吨，较上一交易日增加7.9吨。黄金持仓持续刷新数年高位，也凸显了市场对于黄金的买需升温。不过分析师表示，基金经理对于黄金期货的净看涨头寸持仓变化却很小，这可能是限制黄金涨幅的一个重要因素。截至4月14日当周，净看涨头寸小幅增加至155244手期货合约，但自3月17日以来仍处于154079手至157409手的窄幅区间内。德国贸易银行分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）评论说，期货市场的资金治理交易“几乎完全没有参与”价格上涨。弗里奇补充说：“在过往的五个星期中，他们的净多头头寸几乎没有变化，处于相对温顺的水平。”?“价格上涨不是由投机行为驱动的，换句话说，这也意味着这部分投资者没有必要进行任何仓位调整。”“另一方面，大量黄金ETF购买确实在黄金价格上涨中发挥了重要作用。自本月初以来，它们持仓总量增加了112吨。”加拿大皇家银行财富治理公司董事总经理乔治·杰罗（George Gero）回应了类似的观点，并指出，本月黄金价格的强势并未反映在期货投机者的净多头头寸上。道明证券(TD Securities)的一份研究报告指出，随着波动性减弱，基金经理增加了他们的看涨头寸，尽管风险偏好也有所改善，但仍出现了买进。由于美元走软，市场也开始配置黄金。不过道明证券还表示，美元的上涨势头将金价推高至数年来的高点，但并不是所有的敞口增长都是长期的。交易员还增加了空头仓位，由于价格向阻力位移动。疫情出现缓解的迹象，美国或继续出台刺激措施，部分限制黄金涨幅

不过随着疫情出现好转的迹象，且美欧等部分国家预备重启经济，这可能会短时间抑制黄金的涨幅。数据显示，美国纽约州新增死亡病例和确诊病均降至数周最低，其他数据也表明疫情正在降温。意大利新增确诊病例为近六周来最低，英国死亡人数为4月6日以来最低。受疫情缓解的影响，新西兰总理阿德恩(Jacinda Ardern)周一表示，下周起将放宽部分限制。拥有500万人口的新西兰在3月底实施最高级别的第四级封闭措施，封闭办公楼、学校，并要求酒吧、餐厅、咖啡厅及游乐场等非必要服务设施停止营业。同时各国出台一系列刺激措施以应对经济下行的压力，这可能也会在短时间提振市场的情绪。有消息称，美国国会领袖接近达成协议，可能再拨款4500亿美元来帮助受疫情冲击的小企业和医院，参议院可能在周二会议中就该项措施进行表决。市场仍需保持关注。美元走强也部分限制黄金涨幅，但是美元净空头持仓持续增加，海运报价 国际快递，缺乏持续上涨的基础

另一个限制黄金涨幅的因素是美元的走强。美元兑一篮子货币周一微升，因油价狂泻令石油相关货币承压，投资者正在等待本周欧盟峰会的结果，该峰会将讨论如何应对疫情的经济影响。衡量美元兑六种主要货币的美元指数微涨0.07%，且周二扩大涨幅，收复100关口。该指数已从3月中触及的三年高位102.97回落，因美联储迅速部署货币刺激措施缓解了美元融资的压力。但因美国原油狂泻，谨慎情绪重回全球市场，本周将有大量数据和财报出炉，预计这些信息将使人们更好了解疫情封闭措施造成的破坏。Tempus Inc高级外汇交易员Juan Perez表示，油价狂泻提升了美元作为避险资产的吸引力。他称，“这是经济活动停滞的终极表现。”石油相关货币走弱，美元兑加拿大元上涨0.84%，而墨西哥披索兑美元下跌约2.1%。不过，Perez表示，上述两种货币的进一步跌势可能受限。一项衡量美元头寸的指标显示，美元净空仓增至105.2亿美元，一周前为97.3亿美元。该指标涵盖国际货币市场投机客对包括日圆和欧元在内的10种主要货币的净持仓。后市前瞻

① 13:00 澳洲联储主席洛威发表讲话② 14:00 英国3月失业率、英国2月三个月ILO失业率③ 17:00 德国及欧元区4月ZEW经济景气指数④ 20:30 加拿大2月零售销售月率⑤ 22:00 美国3月成屋销售总数年化