起于华南，从公路快运到综合物流服务。德邦物流前身广东德邦物流成立于2004年，主营公路快运业务；经过13 年的发展，公司业务拓展至全国，逐步成为涵盖公路快运、快递、航空货代、供给链金融的综合物流企业。

由于直接上市需要严苛的财务指标考核，IPO节奏的暂缓，无疑将市场的周期性压力，加诸于企业经营者身上。

2018年1月16日，德邦物流（603056.SH）在上海证券交易所正式敲钟。

业内人士熟知，德邦物流是当前中国国内最大的零担物流服务商之一，主营业务是基于公路运输直营网络开展公路快运业务以及快递业务，提供覆盖国内主要城市的标准化货物运输和配送服务。

德邦物流董事长崔维星却有另一个“账本”。

中国零担物流的市场有多大？市场数据显示，2016年，我国公路货运市场规模约为5万亿，其中零担货运规模约1.14万亿，占比约23%。

2018年01月17日 上一期 下一期

根据公然资料，2015年6月23日，德邦物流就首次向证监会报送其IPO申请，并于同年7月3日被证监会受理。但是在第二天，赣州物流 ，2015年7月4日，监管层公布暂缓IPO发行。德邦物流首次IPO冲刺还没来得及发力就被按下了暂停键。

但是另一份数据则显示，2016年，快递行业当年的总收进为3974亿元，不及同期零担行业总收进的三分之一。

仅根据官方先容，一般的快递用户大抵只知道，德邦物流是国内领先的公路快运与快递服务提供商，是国家AAAAA级物流企业，为客户提供全国范围内的公路快运与快递及相关增值业务服务。

投资者的热情给于德邦物流最好的“回馈”，根据最新数据，由于网上投资者初步有效申购倍数为 5277.09 倍，超过 150 倍，发行人和保荐机构启动回拨机制，将本次发行股份60%由网下回拨至网上。回拨后，网上终极中签率仍低达0.0568%，投资热情可见一斑。

首只IPO上市快递股成长记

实际上，德邦物流于2008年就在上海成立了股份公司，并把公司总部从广州搬到了上海，开始累积上市所需的3年盈利业绩。

与之几乎同期，“三通一达”、顺丰等同行，则几乎全部选择“曲线上市”，通过借壳上市；而亦有同行百世纷则赴美国上市，从而进进资本市场。

从德邦物流的经营数据来看，这家企业扎实的财务报表，成为护航IPO的关键因素。2014年至2016年，德邦的营收从104.93亿增长到170亿，年复合增长率达到27.29%。尽管整个快递行业碰到了毛利率下滑的周期性变化，不过德邦物流在最近的两个会计考核年度均交出了两亿元的扣非后利润的成绩单。

在都市里被熟知的“大件用德邦，小件用顺丰”的产业印象，一跃而成为分析师圈子里研究“证券估值”的重要“论据”。

之所以备受关注，显然源自于德邦物流既源自于业务与普罗大众日常生活有密切的相关性。

这一背景也曾让市场担忧德邦物流的“后发劣势”。“同行的一系列竞争对手通过借壳登陆资本市场，运用资本市场获得低本钱的融资，乃至更为广泛的竞争上风，不免让市场对于德邦物流有所担心。”北京某买方机构负责人坦言，该基金经理近年来研究快递行业上市公司颇有心得。

弹指一挥间10年过往了。或许也正是这一路径曲折漫长且难度极高，导致同行们纷纷选择曲线登陆资本市场。根据公然信息，2015年10月，申通借壳的艾迪西、圆通公布与大杨创世联姻，2016年5月，顺丰也公布借壳鼎泰新材，随后同年8月，国际货运 空运价格，韵达快递也找到了壳资源——新海股份。

早在2017年一季度，市场就有消息称，德邦物流拟遴选快递员参加上市敲钟，这一消息曾引发市场广泛的关注和点赞。

从2015年7月份第一次递交IPO审报稿，到两年半时间，走完了整个IPO流程，亦成为国内首家通过IPO方式在A股上市的快递企业。

零担物流服务商是快递行业的专有名词（当一批货物的重量或收留积不满一辆货车时，可与其他几批甚至上百批货物共用一辆货车装运时，叫零担货物运输）。根据公然数据，截至2017年三季度末，德邦物流在全国315 个城市共拥有营业网点5,243 个，分拨中心127 处，核心业务包括零担快运（精准卡航/城运、精准汽运、整车快运）和快递业务。

零担快运“一哥”新征程

“大家都觉得企业上市了就有钱了，但借壳上市本身并不会带来钱，反而会花钱，能带来钱的是后续的增发。”崔维星曾解释称，德邦本身并不缺钱，一方面零担业务盈利很好，另一方面银行给德邦的授信根本用不完。

“不觉得上市的早晚对德邦有多大的影响，更专注于把治理做扎实，把客户体验做好，所以没有考虑借壳上市。”2016年夏季达沃斯论坛期间，德邦物流董事长崔维星的媒体表态，至今仍然铿锵有力。

德邦物流上交所敲钟 “二次创业”信息化为王

熟悉德邦物流的人都知道，德邦物流一直坚守“直接IPO”一条资本运作的路径。