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　　核心观点： 上周公布的宏观经济数据进一步预示经济企稳回升，市场信心开始逐步恢复，物流本钱治理 ，国际货运 空运价格，信贷持续活跃。作为受金融危机影响较为严重的对外贸易方面，也出现好转的迹象。 信贷增长迅猛，存款出现活期化趋势，货币流通速度加快，资金开始从无风险资产流向风险股市、楼市等风险收益较高的资产。货币市场利率先于货币政策出现调整。 建议杠铃式投资策略。配置短期限债券和长期债券。首先，在收益率曲线上移并且扁平化的过程中，杠铃式策略优于梯形策略和子弹型策略；其次，短期债券由于邻近到期，物流输送 ，受时间价值θ的影响更大（参见半年报），收益率远端和近端上移的幅度反而最小；最后，贸易银行作为长期债券有稳定需求方（资金配置型需求），在存款活期化的趋势下，资金本钱下降息差加大，对长期国债需求使得国债收益率曲线远端上行空间有限。 建议关注地产行业的债券。随着宏观经济回热，房价和股价最先回升，房地产企业的盈利能力增强，之前发行的高票息债券的吸引力也将增加。此外，房地产企业存在信用评级上调的机会。

　　专家：李建朋