第一太平戴维斯发布《复苏之路》疫后专题报告 ，报告从投资、零售、写字楼、住宅四大市场剖析疫情中与后疫情时代的中国房地产市场，研讨未来市场如何走上复苏之路。

第一太平戴维斯中国区市场研究部高级董事及主管James Macdonald (简可)表示：

中国经济韧性强劲。面对疫情，各行各业亮点涌现，房地产业同样如此。随着中国疫情防控进入常态化，特殊时期的新趋势也将被有所保留，并助力未来市场继续前行。

投资

l 去全球化带来挑战

l 投资者寻找安全港，不良贷款或成风口

l 物流资产、数据中心、基础设施值得关注

中国正与其他亚洲邻国及发展中市场建立更为紧密的连结，并大力提升自身在关键领域的自主研发能力，以减少对其他国家的依赖。同时去全球化趋势令市场担忧产业链外迁，但考虑到资本需要及供应链影响，制造商不可能在短期内将现有项目立刻转移出中国，却可能会将新项目投向其他国家。同时为了满足这些变化，制造业和物流业需要在选址和功能上做出调整。

考虑到疫情可能对企业造成的影响，国际经济增长前景短期内较为消极，在中期也面临一定挑战。国际投资者可能向发展中的亚太区，特别是中国配置更多资金来分散投资风险。国内不良贷款总量近几年一直在攀升。由于大部分贷款都是以不动产作为抵押物，市场为投资者提供了以较低的价格获得资产包，并快速退出的机会。

投资者对成熟市场，或增长前景良好的产业集聚区域更为关注，例如科技、金融、医药等行业。同时为了弥补买家承担的经济下行过程中的风险，急需出售物业的卖家往往需要提供折扣或租金收入担保，或承诺未来的回购。

疫情影响下受益最明显的资产类别是物流资产和数据中心，但实际投资机会较少，竞争激烈。一方面，物流资产税收和就业机会增长幅度相对稳定，导致物流项目难以获得非常良好的区域。

另一方面数据中心需要获得运营许可、电力配额保证，实现能源使用效率达标，另外还需要在靠近人口和商业中心寻找合作伙伴和开发机会，这对境外投资者有较高难度。

零售

l 必需品消费领先，线上渠道成热点

l 国内旅游、消费提振政策力促消费增长

l 创新科技助力中国零售向好发展

从近期数据来看，很多商场客流已恢复至七至八成，但不同类型的商户和租户业绩仍有差异。必需品类如食品、日用品的消费在3月已出现同比增长，4月进一步加速，对超市构成业绩利好。而在非必需品类，所有品类的增速也在持续改善。其中通讯类产品也已率先实现增长，四月同比增速回升至12%。

线上渠道成为品牌推进销售的重要途经。今年前三个月，线上零售占比达24%，为历史最高。超市表现更为积极。几乎所有零售商都通过线上平台推销自己的产品和服务，即使无法直接盈利，也寄希望于疫情后线上推广转化为销售收入。

今年五一期间，大多数人选择本地出行，长葛物流 ，整体市场已逐渐回暖。鉴于目前国际旅行受阻，国内疫情控制稳定，预计将有更多游客选择境内旅行，加之地方政府持续推出措施鼓励消费，由此拉动服务和商品消费增长，尤其是对核心商圈消费形成利好。

零售一直是中国最具创新性的行业之一，通过物联网、5G技术与移动设备的无缝整合，把在线分析扩展到线下环境可能将成为重点关注的关键领域之一。线上平台对个人消费者推出更有针对性、定制化的推荐，并加强消费体验内容的产出，带动品牌不断探索线上。物流设施的新兴投资，以及第三方物流供应商的扩张，也在降低了线上平台的运营成本的同时提高了质量、效率和负载能力。

写字楼

l 国内企业复工力度各异，外企保持观望

l 科技、医疗企业迎来租赁新需求

l 楼宇健康、专业物管值得业主关注

国内各企业受到冲击与应对方式各不相同：国有企业、领军企业率先复工，这类企业拥有更好的贷款渠道及营运资金；而中小企业现金储备、融资渠道有限，复苏力度弱于大型企业。跨国企业运营压力增加，或考虑向核心城市靠拢集聚。未来在政府进一步推进改革、放宽投资限制背景下，仍有望加强拓展中国业务力度。

信息技术与科技企业在过去十年迎来爆发增长，此次疫情将办公、消费、社交向云端转移，为这类企业再度提供发展契机。另一方收益行业是健康医疗与医药，排除疫情影响，人口老龄化也使得民众对医疗保健的要求日益提升。这些行业趋势对租户需求有着明显指示作用，相关企业偏好非核心区位或商务园区的高规格写字楼。

疫情期间，物业管理一线人员对保障楼宇安全起到了关键作用，未来租户再选址时会倾向于

更专业的业主与优质项目，也更关注楼宇健康、韧性、灵活性以及应急预案。

住宅

l 高端市场今年表现可期

l 郊区房产成大家庭购房新选择

l 住宅物业服务加码，平台化整合成趋势