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上述风险可能通过资本活动、情绪传染、资产负债表变化以及债务链传导等渠道，对国内经济和金融市场造成冲击。孙明春表示，为防范金融风险，国际物流，济源物流 ，必须密切关注国际金融市场的动向，做好相关预案。

但另一方面，也由此产生了会否经济过热和通胀上行的担忧。

通胀担忧与日俱增，刺激计划或打折扣

但他夸大，不能排除美债收益率飙升触发连锁效应甚至导致金融危机的可能。“资产价格的上涨是在全球央行宽松的货币政策和零利率、低利率背景下发生的，实际上，很多资产价格已经进进泡沫区域了。假如市场对货币政策的预期有哪怕一点点的调整，都有可能导致目前各类资产定价的重估，这也是现在大家比较关注和担心的一个题目。”

近期，长端美债收益率快速上升，引发广泛关注，市场担忧其背后潜躲通胀压力和金融风险。

周一（2月22日），美国10年期国债收益率升至1.36%上方，创一年新高。美国5年期与30年期国债收益率的差距一度达到157.45个基点，美债收益率曲线创下2014年以来的最陡峭水平。

聚焦以上题目，中国金融四十人论坛（CF40）成员、海通国际首席经济学家孙明春接受CF40研究部访谈。在他看来，拜登政府1.9万亿美元刺激计划规模过大，在美国经济回热、通胀本将上行的背景下，如此大规模的财政刺激会使2021年通胀压力变得更大。

考虑到2021年以来新冠疫苗的逐步接种，美国疫情将逐渐好转，且在往年低基数的基础上，2021年美国经济会有相当不错的增长。在这一情况下再出台1.9万亿美元的财政刺激计划，空运报价 海运价格，达到相当于GDP的9%左右的规模，在我看来是完全没有必要的。

在通胀本将上行的背景下，如此大规模的财政刺激会使通胀压力变得更大。

原标题：美债收益率快速上升或引发金融危机！专家：拜登1.9万亿美元刺激计划规模过大

美债收益率快速上升或引发金融危机！专家：拜登1.9万亿美元刺激计划规模过大

2021-02-24 10:23 来源:和讯网

从成因来看，拜登1.9万亿财政刺激方案是致使通胀预期上升的一个重要因素。高达1.9万亿规模的财政刺激是否“过火”？这轮刺激会否造成经济过热和通胀失控？如何看待通胀预期升温对于全球金融市场的影响？美债收益率疾升是否存在触发金融危机的可能？我国又当如何做好风险应对预案？

在我个人看来，拜登政府高达1.9万亿美元的财政刺激计划是规模过大了。

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首先，2020年时特朗普政府出台了大概2万亿美元规模的财政纾困政策。现在从数据来看，实际上这已经是一个非常慷慨的刺激方案了。2万亿美元的刺激方案出台后，尽管美国失业率仍然大幅上升，但其家庭部分的收进增加了、储蓄也增加了，家庭部分的杠杆下降了。

2020年底，即将下台的特朗普政府再次推出了9000亿美元的经济刺激计划，加上之前的约2万亿，总量达到了大致3万亿美元的规模，这已经形成了太慷慨、太过分的方案措施。

拜登政府1.9万亿美元刺激计划规模过大

拜登政府的财政刺激计划可能会对经济产生什么样的影响？假如这1.9万亿美元规模的财政刺激计划真的如数出台的话，毫无疑问将会对经济产生很强的刺激作用。由于在疫情形势出现好转之后，美国经济本身就会出现一个相对强劲的复苏，再加上财政计划的刺激，对经济复苏的正面刺激作用必然比较明显。

孙明春分析以为，在正常情形下，2021年底-2022年初这一轮的通胀或成“昙花一现”。他表示，一方面，这一轮通胀受到低基数的影响；另一方面，这一轮通胀受到了大宗商品价格反弹、进口商品价格上升等短期因素的影响。而从中长期来看，美国通胀一直处于较低水平有着深层次的结构性原因——劳动力本钱的低迷会对美国通胀产生压制作用。

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事实上，即使没有这1.9万亿美元刺激计划，根据我们的模型猜测来看，2021年下半年美国通胀也会上升，2021年底美国的核心CPI或将超过2%；而到了2022年一季度，美国核心CPI或将接近2.5%。

以下为访谈全文：