受到2019年香港地区风波、中美贸易摩擦、2020年新冠疫情等影响，国泰航空自2019年下半年以来一直处于风雨飘摇中。2019年全年总营收同比下滑3.68%，净利润同比下滑27.89%；2020年前四个月，国泰航空载运乘客人次较往年同期下跌 64.4%，载运货物量较往年同期下跌 26.6%。

　　6月10日，中国民航局政法司司长颜明池在民航局新闻发布会上表示，第七航权开放政策能够吸引航空公司增开航线航班，增加运力投放，加密布局国际客货运航线，提升海南的国际客货运输网络化和通达性。在“自由贸易港”的战略定位下，高水平航权开放政策对海南民航业和海南经济社会发展的战略作用将更加凸显。

　　面临困难的局势，国泰航空回复《财经》记者，鉴于新型冠状病毒肺炎暴发所带来的挑战，国泰航空正在采取各种果中断措施，以确保有充足的现金流来度过这段艰难时期。减少运力和航班的频次，暂停所有非必要的支出，邀请所有员工参加自愿无薪休假计划等。

　　自2017年起，国泰航空航线网络开始向核心市场外延，国际物流，例如开通了往返特拉维夫的航班，开通往返巴塞罗那和基督城的季节性航班等。同时，与德国汉莎团体等着名航企签订合作协议。

　　半个月后，国泰航空董事局主席及常务董事史乐山辞职，对外宣传理由为退休。太古团体和太古地产董事、太古股份饮料部分的常务董事贺以礼接任。

　　香港特区航空市场沉沦的同时，海南航空市场和航权开放却在崛起。

　　图：国泰航空的股权变化情况。出处：国泰航空

　　在疫情等因素叠加之下，摇摇欲坠的国泰航空能否终极获救？

　　香港特区政府将之视为一项中期财务投资。香港特区财政司司长陈茂波表示，这种投资符合土地基金的目标，即产生公道的回报。作为中期投资项目，香港特区政府计划将国泰的股票保存3年-5年，预计其内部收益率将在4%-7.5%之间，高于过往六年间其他投资项目3.7%的均匀水平。

　　罗兰贝格全球合伙人于占福对《财经》记者表示，受到游行事件影响，商务人士会担忧自己的人身安全减少商务出行，旅行团也在减少。要想恢复到昔日的盛况，需要一定的周期。

　　此次救助是香港特区政府首次直接收购一家私人公司的股份，资金主要来自于土地基金。Aviation 2020 Limited为根据《财政司司长法团条例》（香港法例第1015章）成立的有限责任公司，由财政司司长法团全资拥有。

　　自8月11日零时起，向其在内地的运行合格审定机构报送所有飞往内地和飞越内地领空的机组职员身份信息，未经审核通过，不予接受该航班。自8月15日零时起，向其在内地的运行合格审定机构报送公司加强内部管控、提升飞行安全和安保水平的措施方案。

　　最新数据显示，国泰航空4月削减了97%的运力。前四个月，载运乘客人次较往年同期下跌 64.4%，运力下跌49.9%。载运货物量较往年同期下跌26.6%，运力下跌25.4%。

　　2003年，海南就是中国内地首个开放第三、四、五航权的试点省份。过往17年来，开放政策的成效明显，海南国际航线网络基本成形，国际航线数目由2003年的5条增加到2020年的103条，同时辐射带动旅游业提质增效，海南省进境旅游人数由2003年的29.3万人次增加到2019年的142万人次，进境旅游收进由6.6亿元增长到60亿元以上。

　　为了应对危机，国泰航空自2017年起开启了为期3年的企业转型计划。该计划的核心就是“开源”与“节流”。

　　在不中断开源的同时，国泰航空在精简自己的本钱。精简本钱最为直接的体现就是裁员。2017年5月，国泰航空裁员600人，包括25%的中高级治理职员。此后，国泰航空海外公司也进行精简调整。双管齐下后，国泰航空在2018年终于再度盈利。其2018年净利润为20.55亿元，同比增长286.26%。

　　国泰航空方面表示，4月和5月，国泰航空进一步减少了客运航班，正在和供给商和业务合作伙伴探讨纾困措施，暂停所有非必要的支出，例如暂时封闭香港国际机场六间贵宾室中的其中四间，并邀请所有员工参加自愿无薪休假计划，该计划已有80%的员工参与。

　　2016年，国泰航空70周年纪念日之际，公司却迎来了少有的巨额亏损。2016年，国泰航空亏损5.14亿元，同比下滑109.58%。

　　总援助额超市值，国泰至少能续命一年

　　除了香港政府投进大头，国泰航空将以11股配7股的基准向老股东配发供股，以筹集约117亿港元。其三大股东太古团体、中国国航和卡塔尔航空已承诺会按持股比例认购。

　　目前国泰航空由英资的太古团体持17.7亿股，占45%；中国国航持11.8亿股，占29.99%；卡塔尔航空持3.9亿股，占9.99%。按照持股比例，太古团体将认购53亿港元，国航将认购35.14亿港元，卡塔尔航空认购12亿港元。

　　除了短期困境，多位航空业界观察人士以为，从长期来看，新获批的海南自贸区获得了最高程度的航权开放，将成为香港作为亚洲航空关键地位的挑战者。

　　民航业内人士林智杰告诉《财经》记者，香港关键的发展就是得益于自由贸易港的大环境和航权开放的政策，如今海南这两点都有，与香港间隔也不到1000公里，中长期看可能与香港国际关键形成竞争。

　　以南航、国航、东航为代表的内地航司，在机型、服务等各个软硬细节上不中断提升。服务标准的上升也在打破国泰航空引以为傲的壁垒。国泰航空的竞争对手们大幅增加可运载量，往来内地及国际航点之间的直航航班增加，廉价航空公司带来的竞争加剧。货运业务则因市场的可载货量过剩，则需要面对如何进步竞争力的考验。

　　根据6月9日公布的消息，由中国香港特区政府牵头，联合三大股东太古团体、中国国航和卡塔尔航空给国泰航空送往了390亿港元的资产重组礼包，试图拯救国泰航空的危机，而该公司当前市值在350亿港元左右。

　　中国民航局要求自2019年8月10日零时起，对所有参与和支持非法游行示威、暴力冲击活动，以及有过过激行为的职员，立即停止其执飞内地航班或执行与内地航空运输活动有关的一切职务。

　　新加坡积极推行包括货运第七航权在内的航权开放政策，发达的交通运输网络为其自贸港建设和东南亚经贸中心地位提供了必不可少的支持。新加坡樟宜国际机场2017年货物吞吐量突破了200万吨，排名全球机场第12位，2019年排名全球第8大货运关键。

　　从提升航空产业发展水平看，开放的航权政策是构建区域航空关键不可或缺的基本条件。第七航权的开放将促使更多航空公司在海南建立运营基地或航空货运转运中心，改善客源结构，增加客货来源，形成旅客、货物的中转和集散关键。同时，吸引带动国内航空公司在海南进一步投放运力，在竞争中改进经营治理，提升海南整体航空服务水平和民航市场活力。

　　作为老牌航空公司，国泰航空这样的表现实属差强人意。冰冻三尺非一日之冷，让国泰航空面临亏损窘境的因素也是慢慢堆积起来的。