38.12

2022 年及以后各年度到期

6,476.00
2,190.13 亿元，主要为税收进。深圳市本级税收结构较为稳定，
“19 深圳 06”募投项目的实施单位是中山大学附属第八医院、广州中医药大学深圳医院、福田区

9,440 亿元，增长





2016-2018 年合计占全市税收进的比

表4 募投项目收进对债券资金的覆盖情况
编制工作。
2020 年
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况较差，偿还债务能力较

=
24,221.98
76%以上，主要来源于一般公共预算收进。深圳市
度地区生产总值进行了调整，本报告采用调整后数值；（2）2017、2018年深汕特别合作区纳进深圳市地
2018年实现6,168.87亿元，近三年复合增长率达5.78%；其中消费升级类商品零售额增势表



2018 年深圳市的地方政府债务限额为
医疗卫生与计划生养支出
384.50 亿元，与
CCC

进出口总额（亿美元）
全市负有偿还责任的政府债务余额

对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况极好，偿还债务的能力

2,086.76

4,779.13 亿元和

项目
还本付息方式



极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
6 月，深圳市政府办公厅印发了《



2015 年起深圳市本级及区级政府债务实行限额控制和预算治理。







般，受不利经济环境影响较大，超级物流公司 ，违约风险一般。



964.64 亿元，呈现小幅波动。深圳市全市政府性基金收进较大集中于市本级，原因



4,130.00




，该部分收进受日均门诊量、门
本期债券利率
)
福田区政府物业治理中心

五家医院项目的债券本金资金覆盖率在
表8 2016-2018 年深圳市全市及市本级政府性基金收进情况（单位：亿元）
2、募投项目收进不达预期风险

于
其中：负有担保责任的债务
1,356.48
92.89 亿元，占比当
海洋运输、创意文化等多方面有较明显地位。
3,136.49 亿元、

1,476.51
腹腔镜及胆道镜设备、临床生
本期债券募投项目
（二）非税收进
福田妇幼保健院
964.64

86.52 亿元，专项债务余额为
1,489.98


0.00

48.17



本评级机构将依据受评债券信用状况的变化决定维持或调整信用评级。
73.70%
。

全市综合财力
46.63
市各级行政机关主动公然政府信息

3.37%。
调进预算稳定调节基金

购置项目
债务治理方面，深圳市政府持续完善债务管控的制度建设和治理工作，进一步完善了

项目
AA 级至


1.54

其中：政府性基金收进
2,372.00
2,750







8,310.65

医院主体

专项债务余额
一般公共预算收进是深圳全市综合财力的主要构成，规模较大，政府
化及相关产业增加值（规模以上）为1,560.52亿元，同比增长6.3%；现代物流业方面，全
社会保障和就业支出

37,389
余
本期债券召募资金拟专项用于
二、募投项目分析

2017年



1,029.95
落实区级预算主体责任，充分调动市区两级积极性；
二。
款余额

债券存续期总




从地区金融生态环境来看，根据

0.35

主体应及时告知本评级机构并提供评级所需相关资料。本评级机构亦将持续关注与受评债




BB
来，深圳市秉承改革创新核心精神，在财政体制改革、预算治理、债务治理和信息公然方


中大八院后期建
79%以上。从税收结构来看，税收进主要以增值税（含营业
和


72,550.36 亿元。

11.5%
步发展壮大，将形成新的经济增长点。


4,779.13
1,029.95


亿元，其中一般债务余额为

3 位。总体来看，深圳市国资委出资的地

表6 2016-2018 年深圳全市及市本级财政收进情况（单位：亿元）
/一般公共预算支出。
88.82%和
年支付一次；
市本级

田、罗湖、前海深港现代服务业合作区等，2018年末深圳市金融机构（含外资）本外币存
—2019 年深圳市政府

1.15至

市政府信息透明度较高，地方政府治理状况较
项目




3,239.03
7.6%


深圳医院
加强预算治理、推进财政体制改革，持续完善债务管控及风险防范机制，同时深圳

及基础服务和重点专科发展需
学科、口腔科、麻醉科、内分
7.6%
地区的沟通交流中，深圳市具有明显的区位重要性。铁路方面，国家中长期铁路网规划已






深圳市具有明显的区位上风，经济规模较大且持续增长，经济总量位列计划单列市2
100%警戒线。此外，深圳市金融机构存款规



社康附属于中山大学附属第八
600
25,553 亿元，增长


19.57
1.15


2018 年
统及手术器械牵引架等设备共


401,615
财政体制改革方面，
增长率


2019年筹集专项债资金约
52,539.79
GDP）

AAA

GDP（元）



0.35


91%左右。深圳市本级非税收进主要为专项收进，



首层物业项目

实施单位




10
。
)
偿债资金产生一定负面影响。

47%；全年实现营业收
569.52
其中：市本级政府或有债务余额


购置高端全身应用型四维彩

税收收进/一般公共预算收进

非常大
为主，投资及消费为辅的动力结构，推动经济持续增长
7.0%，其中出口总额16,274.69亿元，上饶物流 ，同比下降1.6%。但对外开放型的经济易受外部环境影
从偿债能力来看，


2）公共财政自给率





4,005 亿元，增长

966.40
7,164.03 亿元，整体规模较
898.24
表10 2016-2018 年深圳市政府债务规模与结构（单位：亿元）

9,254.00
以为深圳市
125.16
9,318.10

医疗设备项目

79.35%


中于市本级，

2016-2018 年本级决算草案的报告》，中证鹏元整理
定义
非常大

对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况极差，基本不能偿还债
30.31
财政
资料来源：《关于深圳市
原标题:地方政府债券公告 : 2020年深圳市（福田区）公立医院专项债券（一期）—2020年深圳市政府专项债券（九期）-信用评级报告

示范区“双区驱动”的重大历史机遇。改革开放四十年来，深圳市在中国的制度创新、扩
+应偿还

总投资合计
15年；


991.28


符号
2017年

购置建鑫苑裙楼


7,164.03
资料来源：实施方案，中证鹏元整理



长。2018年，深圳市第二产业增加值实现9,961.95亿元，增长9.3%；第三产业增加值实现


高端 64 排 128 层螺旋 CT 系
2018 年深圳市全面落实中心新出台各项“减税降费”
地产行业为主要投资方向，2018年房地产开发投资增长23.6%。2018年，深圳市商品房屋


设计方案的稳定、

2016-2018年深圳市产业增加值分别实现7,800.22亿元、8,739.14亿元和9,254.00亿元，


5.68%至
2019 年深圳市本级政府预算（草案）》中



-


含

68.39


政府在面临债务活动性危机时，获得





13.4%
2016-2018 年末，深圳市全市政府性债

59.40 亿元；政府或有债务余额
化审批流程，实现高效引进人才。


福田区第二人民
-
956.02




。
财力；（
10,584.00




国80%以上的供给链治理公司总部聚集在深圳，目前主要物流产业园区包括前海湾保税物


弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高。

256.91
期末深圳市负有偿还责任政府债务的比重达
。

-
结存额
189,568
购置锦龙花园 2
进一步完善了深圳市政府性债务治理制度体系。



2,190.13


康中心项目

103.53
146.27 亿元；其中，深圳市政
5占
1,026.50


20,079.70
2018 年末，深圳市全市负有偿还责任的债务余额与当年


、


6,299,706

，



=（期末项目累计现金结存额

政府偿还债务提供


设备购置项目分别于

637.44
其中：一般债务限额




2017 年相

2016 年

金额
2,270.00
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况很好，偿还债务的能力




（

（一）一般公共预算财力
市本级


宫腔镜冷刀手术系统、低温等

地方政府债券公告 : 2020年深圳市（福田区）公立医院专项债券（一期）—2020年深圳市政府专项债券（九期）-信用评级报告   时间：2020年01月09日 14:16:01 中财网    



资料来源：《关于深圳市
2017年


290.95



所示。


6.24%和


2020 年深圳市（福田区）公立医院专项债券（一期）
4,713.26
来看，在债券存续期内项目资金平衡状况较好。
145.92 亿元，距核定的政府限额仍有较大的空间，深圳市政府融资空


进能力较强；户籍人口增速略高于常住人口增速，表明深圳市人才引进政策效用明显，落



154%。在全国
广州中医药大学

重均在
4,713.26


286.81


0.35

（二）偿债保障分析
15 年期国债收益率的均匀值并上浮
注：标“
232.42


资方案、项目整体现金流测算等重要环节出现判定偏差，这些偏差将引起项目可行性分析
收进
发行额度
支持
深圳位于珠江口东岸，东临大亚湾和大鹏湾，西濒珠江口和伶仃洋，北部与东莞、惠
4,779.13
1.51
0.00
与预期差距较大，将会对


. 获得外部特殊支持的可能性非常大。


3.05亿元



定期跟踪评级每年进行一次。届时，发行主体须向本评级机构提供最新的相关资料，
深圳市以先进制造业、高技术制造业和现代服务业为主导，产业高端化发展势头良


（单位：亿元）：


2018-2020



145.92

息资金来源

94,682.74
的实檀越体为


-
信用等级符号及定义


2017 年末，深圳全市负有偿还责任的政府债务大部分用于公
1.46

区）。1980年，深圳成为我国改革开放以来设立的第一个经济特区；1988年，深圳市开始
67.59

113.01


55.93%，集中偿付压力小。

28.40
320.88

其中：市本级一般公共预算收进
刚性支出
从资金投向来看，截至

2,721.98

于
：
2
187.87

93.92

未获得。
5,265.92

-





：


。
-”表示数据未获得。
62.53
可能受房地
于《
30,500万元，召募资金使用情况如下表所示。
2018 年，深圳市对城乡


1,026.50
=一般公共预算财力

960.71



146.27 亿元，主要为负有偿还责任的一


3,136.49
189,568
3,451.69
183,544




87.83
2019 年、
2,376.73
元、企业所得税研发费用加计扣除扩围提标等政策，未来“减税降费”政策的全面实施将
3,084
人民币


11,760.77
5


964.64






款余额
3,332.13

413.75



社会消费品零售总额
2.01


24,221.98
机、手术导航系统、关节镜系

1）
3,332.13

30,500


2028 年


219.64

52.61


3,332.13 亿元和
第二产业增加值
债券期限：
表5 2016-2018 年深圳市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）
2,361.46
2,372.00
其中：一般公共预算收进
受外部环境的影响，近年进出口增速有一定波动。投资方面，2016-2018年固定资产投资增
7 2019 年

2016 年，深圳市拟定了第五轮市区财政体制改革方案，旨在强化
=（期末项目累计现金结存额

即使项目假设条件发生变化，可在专项债务限额内以及满足覆盖倍数的情况下发行项
2.03

11个。
127.95



（第一批）


业方面，深圳是全国第一个获得联合国教科文组织“设计之都”称号的城市，2018年，文

金额


中山大学附属第

4
的组织治理水平、安装操纵技术、资金到位进度等原因，可能出现医院工程建设缓慢等情
终极实现后予以回还，或者通过追加资本金等方式来满足还本付息要求。

四、财政实力与灵活性
得益于创新驱动产业转型升级，近年来深圳市经济保持高质量有效增长，经济发展水
+政府性基金
号），对深圳市政府性债务风险治理进行加强，完善了应急处置机制，实施分类应急处置，


13,152.39
9.2%

48,695

为

1 月，深圳市财政局


8.4%
金域蓝湾首层社
福田区政府物业治理中心

2.03之间
363.94



〔
576.09





600



88.80
2,190.13

2017年


22,490.06


大厦裙楼二层项

2020年
支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》出台，深圳迎来粤港澳大湾区、先行






市本级政府限额内政府债务率远低于

201.27
9.9%

院募投项目筹集的债券本金分别为 20,160.00 万元、8,500.38 万元和 1,339.62 万元。

2017

金融机构（含外资）本外币各项存款

2018 年末，深圳市地
1.32
妇产科、呼吸内科、护理部、

对拟使用的专项债券资金保障程度较高，


高新技术产业、金融业、现代物流业和文化产业。


122.70
3 亿元，
高。因此，我们以为深圳市

0.00
异程度均较小。
13.2%和12.5%。对外经济方面，得益于深圳市对外开放的经济环境，深圳市出口总额连续
9.4%


资料来源：

较大内部
地区生产总值增速
20.77%、

2017 年，深圳市
深圳市近年来不中断加强预算治理、推进财政体制改革，持续完善债务管控及风险防范
比增长7.6%。消费方面，受益于居民收进的持续增长，社会消费品零售总额实现稳步提升，
券还本付息资金来源，停车费净收进可作为专项债券还本付息补充资金来源，在本次测算
注
373.43



革，着力构建财权与事权相匹配的市区财政体制，
8.91%和
97.08
福田区慢性病防治院
一般公共预算收进

（三）国有资本经营财力

88.37%

偿还本金
2026 年
86.52

3.9%
购置大型数字减影血管造影机
23.52%
3.9%
，
表3 募投项目
118.78 亿元和
183,544
138.56
225.46
导致深圳全市税收进增速持续放缓。
1：
福田区
医院主体


+国有资本经营支出；（
，
97.08
募投项目
1筹集资金合计
实行计划单列，拥有副省级财政治理权限；1992年，全国人大常委员授予深圳自行制定地

4,211.04
637.44 亿元，主要

300.60
（单位：万元）
好。
跟踪评级安排

全市

市处于较高水平，2018年人均国内地区生产总值189,568元，是同期全国人均国内生产总值
2,276.59
92.60
862 亿元，增长
3,300
800
基本公共服务均等化
1,995.95



金
了



全市





（单位：万元）

（债券简称“

从债务类型来看，截至
2,654.89
A

2,488.88

湾区等多项国家战略中具有重要地位，经济和政治重要性非常
面持续推进相关工作。

36 个省（区、市）和计划单列市中排名第

，具有丰富




2018 年


深圳作为我国改革开放的窗口，在国家财政体制改革方面拥有先行先试的上风。近年

7.0%




合计

小计

深圳市国资委出资的企业主要




7,402.13 亿元和



购置移动式 O 型臂 X 射线
2017 年，深圳市全


购置病理科、超声科、儿科、

其中：一般债务余额

2018 年深圳市全市政府性基金支出分别为



地资产和矿产资源等如能盘活或变现，



118 套
国区域性关键机场，为中国第四大航空港之一，2018年宝安机场旅客吞吐量达4,934.92万
259.32


债务限额内以及满足覆盖倍数的情况下发行项目专项债券用于周转偿还，进而在项目收进

260.88



业和高技术制造业增加值分别为6,564.83亿元和6,131.20亿元，分别增长12.0%和13.3%。服
地区生产总值规模



25 个基本点，即按

12 月
目专项债
注：（
市本级
9.1%、8.8%和7.6%，增速有所放缓，但仍高于同期全国水平。从居民生活水平来看，深圳


1.54
贷款余额分别为72,550.36亿元和52,539.79亿元，分别同比增加4.1%、13.4%；文化创意产
—
82.62%

项目名称
146.54


680.62
所有债券
2018 年购置鲁班
0.00
286.81
全市政府性基金收进
11 个子项目，总投资
2017 年
69,668.31 亿元和
第二人民医院。本期实施方案测算本金资金覆盖率、本息资金覆盖率时考虑了

平稳居全国大中城市前列。2016-2018年，深圳市分别实现地区生产总值20,079.70亿元、
72,550.36


3,538.44
预算

合计

期配套医疗设备



41.13：58.78。
治院

信用评级报告
）
2016-2018 年本级决算草案的报告》，中证鹏元整理
0.35 亿元，全部是负有救助责任的债务，为深圳大学城学生公寓建设贷款。
（单位：万元）


各子项目

-




一般公共预算支出的
2019 年深圳市




第三产业增加值


务业、互联网和相关服务、软件和信息技术服务业为主。


资料来源：实施方案，中证鹏元整理

深圳市产业结构以先进制造业、高技术制造业和现代服务业为主导，近年保持较快增
8.28


0.00

社康附属于福田区慢性病防治


明确深圳为国家铁路关键城市，深圳地区已基本形成了以厦深铁路为横轴，京广深港客运


护经济和维护社会稳定的目的





债券本金资金覆盖率在
结合市级下放的事权，进一步进步


509.10
半

4,141.46
2018 年预算草案附表》、《


0.00




群，成为全国高新技术成果产业化的重要基地，2018年高新技术产业增加值同比增长12.7%；
强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

人均地区生产总值（元）
2016-2018 年本级决算草案的报告》，中证鹏元整理
CC
-



疗设备购置项目






建设期间风险总体可控。
962.53

2,086.76 亿元和







表示信用等级略低于本等级
389.17
72.54%

6.4%




7印发了《深圳市地方政府性债务风险应急处置预案》（深财预

其中：国有资本经营收进
服务平台，加强了“深圳政府在线”门户网站内各栏目以及“深圳发布”、“深圳微博发布
2016年

；
172,453
B

疗设备购置项目
=负有偿还责任的债务余额
2016-2017 年深圳市全市综合财力分别为


(
负有偿还责任的债务于
13.00
统计，
其中：国有土地使用权出让收进


模大且政府调配能力很强，




泌科、神经内科、神经外科、
2016-2018 年，市本级增

性基金收进以国有土地使用权出让收进为主，是地区综合财力的重要补充，
-
资金未按时预备到位，或者债券资金被挪作他用，都将会增加
圳市进出口总额呈现负增长，2017-2018年受益于全球经济的复苏，深圳市进出口总额呈恢
上级补助收进

亿
责任债务偿债
八医院后期建设
额占计划单列市均匀值的
目

/市本级综合财力。
239.72


-




B 级可用



2017 年

对
资料来源：实施方案，中证鹏元整理


券用于周转偿还，在项目收进终极实现后予以回还，或者通过追加资本金等方式
2,900

06”），



全市


272.81%，此外深圳市政府对当地资金的调配能力很强，在面临
项目

覆盖率
（一）债券条款
186.03

103.53%


业为深圳市固定投资的主要投向，2018年深圳市第三产业投资增长23.4%。分行业看，房


资料来源：《关于深圳市



福田妇幼保健院
检验医学部、急诊科、康复医
截至2018年末，深圳全市建成区面积927.96平方公里。
债券存续期末
2018 年末，深圳全市政府负有偿还责任的债务余额为
金融机构（含外资）本外币贷


负有偿还责任的政府债务余额




大学深圳医院
下表
332.10



中证鹏元
7,402.13
参考
1、募投项目施工及建设风险

6为

　 中财网

八医院
注：（1）自2017年起，研发（R&D）支出纳进地区生产总值核算，2018年深圳市统计年鉴据此对以前年


1,599
548.15


31.50

注






表12 2016-2018 年深圳市政府债务限额情况（单位：亿元）
34,564.55



148.84
大开放等方面肩负了试验和示范的重要使命，在中国高新技术产业、金融服务、外贸出口、




额



2029 年

；

27.0%

7,000





方国有资产规模大，国有企业质量效益表现较好，
=一般公共预算支出

资料来源：


进作用




106.93

（2019 年部分）
进、住院收进




14,237.94亿元，增长6.4%。三次产业结构由2016年的0.04：41.39：58.57调整为2018年的0.09：
79.68%
市本级


期限分布表（单位：
金融机构（含外资）本外币存
9.1%
自本次评级报告出具之日起，当发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时，发行
125%；净资产


况，进而存在本钱投进加大的风险。考虑到
2,850

“深圳市国资委”）出资的地方国有资产规模大，可为深圳市债务的偿还提供较大
券有关的信息，在以为必要时及时启动不定期跟踪评级。本评级机构将对相关事项进行分
8.1%
进
偿债

384.50
项目
966.40
发行期限


城镇居民可支配收进（元）

-


本级地方政府债务限额为

-

（2019 年部分）




市本级



厅”等政务微博、微信平台的建设，通过不同渠道和方式公然政府信息情况。
附录
项目

2018 年数据来源
0.00

+政府性基金支出



五家医院和（或）其社康服务中心的设备购置项目共
很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
市本级
政府债务大部分用于公益性项目建设，偿债期限结构较为公道，集中偿付压力小，
2015〕
20.6%

募投项目收进
中具有重要地位，
52,938
667.85
地区生产总值（




1.83


五家医院项目的
深圳全市综合财力主要集中于市本级，

务业方面，2018年，深圳市现代服务业增加值10,090.59亿元，增长7.1%，以租赁和商务服
政府在面临债务活动性危机时，获得中心政府或其他地方政府支持的可能性



1,420.67

：利息每

2030 年

1.83
的项目建设、设备采购经验，政府相关部分对医疗卫生项目的配合度较高，
0.35

2016-2017 年占全市综合财力的比重在

2024 年
全市
39.64

638.81 亿元，主要系国有资源（资产）有偿使用收进大幅缩减所致。


（二）召募资金用途
898.21
案，
其中：市本级综合财力

7.6%



产业创新中心。深圳作为战略关键城市，肩负着推进“一带一路”、“海洋强国”、粤港
工程
4,360.95

2,899.63
-0.01

4下降所致。

2018 年

584.51

发行规模：

65.52
实施方案

AAA 级可用

4




。本期债券债务收进、安排的支出、还本付息、发行费用纳进政府性基金预


目资金平衡状况较好。

行专款专用、规范治理。


59.40

310.04%
购置彩色多普勒超声诊中断仪、
1,000

理改革强化预算绩效治理的意见》，通过转变理财用财理念等措施，进一步深化了预算管
预计


1,995.95 亿元、

2018 年

5,147.32

6,016.19


-


——广州中医院








2.32 之间、债券本息资金覆盖率在
全市政府或有债务余额
5,611.52

2.03 之
5,006.23
2019年
金领假日公寓项
2019 年发行的专项债为

33.21%，表明深圳市财政支出灵活度较高。
5,006.23 亿元、

2016-


79.23%。

14.40%、
59.30



项目


所有债券

2,115.52
93.92
和计划单列市中，深圳市属国企利润总额排名第


+应偿还



本息和。
2016-2018 年深圳市

70.90




. 深圳市财政和债务治理体制不中断完善，信息透明度不中断进步。
54.73


契税
164.73

20.00




根据深圳市“十三五”规划，深圳市将着力发展战略性新兴产业，努力成为国际科技、
区生产总值核算；（3）2018年进出口数据为29,983.74亿元，根据2018年12月31日银行间外汇市场人民币


济和社会发展统计公报》，中证鹏元整理

医院




债务困境时，可提供较大的外部活动性支持。
2020 年

平高。边境口岸方面，深圳市拥有经国务院批准对外开放的一类口岸15个，在内地与香港

备
2015 年以来，深圳市预决算完成情况较好，近三年财政预决算报告收支总额差
586.08

福田区
1,029.95

-
3,984.39


金融业方面，深圳市是中国大陆金融业占GDP比重最高的城市之一，金融业集聚区包括福
22.22%
担很轻

增速分别为8.1%、9.4%和9.0%。深圳市产业高端化发展势头良好，2018年深圳市先进制造

（二）政府性基金预算财力

务余额呈现小幅波动，分别为

全市
本期债券募投项目已于
1,995.95

69.27


6.19%，增长有所放缓，主要系“减税降费”政策逐步落实影响。从收进
合财力的主要构成，规模较大，但受“减税降费”政策影响，近年增速有所放缓；政府


中暂不考虑；另外对于财政项目补助收进、科研收进等专用款项，不纳进专项债券还本付
（三）国有资本经营支出





2018 年市本级预算和

966.40 亿元、

根据现有法律法规定



3,538.44 亿元，同比分别增长

-



1,029.95
全市

中山大学附属第
深圳市政府融资空间较大，深圳市金融机构存款规模大且政府调配能力很强，深圳市
-0.4%
债务占总
超、高清宫腔镜系统、全高清

六


2016-2018 年占市本级非税收进的比重

务拓展需要增加的医疗设备以
其中：一般公共服务支出
600



9,961.95
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况较好，偿还债务能力较


预算治理方面，深圳市近年来积极加强预算治理工作。《中华人民共和国预算法（
九




5,512.76
项目
的293.81%；2018年城镇居民可支配收进实现57,544元，同比增长8.7%。

位：亿元）

1.83


金融机构（含外资）本外币各项存款余额
2022 年

-


本息和）
地方政府债务限额
1.83
其中：市本级政府性基金收进



1 月


0.00


22.09



/应偿还






国资委出资的地方国有资产规模大，可为深圳市政府债务的偿还提供较大活动性支持
7,164.03
深圳医院（福



2.24
24,600.00

（二）活动性
间，整体保障程度较好。
31.50
1,475.98




节能环保、农林水事务等九大类民生领域支出累计投进
全部债券资金
主要城市。城市轨道交通方面，深圳市轨道交通便捷性高，截至2018年末，深圳市运营的


调，表示信用等级略高于或低于本等级。

来满足还本付息要求。此外，根据《地方政府专项债务预算治理办法》的规定，本期债券

19 深圳
-
本金资金覆盖率


目
，整体
五家医院的门诊、住院收进



情况
18.71%
出机构；在经济与财政层面，分税制改革以来，中心政府与地方政府实行分权治理，地方


4,593.80

9.1%

本期债券募投项目收进
央政府对地方政府债务实行不救助的原则，但从国家政治体制角度来看，中心政府出于保
所有债券

38.90

2018 年，深圳全市非税收进同比下降



一期

国有股权、土


2016年
52.40 亿元，其中新增一般债务限额




全市
10 月，深圳市印发《关于进一步深化预算管


基本情况
期
中山大学附属第八医院、广州中医药大学深圳医院、福田区第二人民医

-”表示数据
2018 年，深圳市全市刚性支出
增长率




至

截至2018年末，深圳市常住人口1,302.66万人，同比增

2016-2018 年深圳市本级综合财力分别实现

其中：专项收进
人均





2,190.13


报告》，2017年深圳市65岁及以上的常住人口占总人口比重为3.24 %，政府用于养老与医
197.75



1.83
较大地依靠于良好的经济环境，违约风险很高。
项目

2016-2018年本级决算草案的报告》，中证鹏元整理
产业增加值
)





214.38


市本级
0
1.54
诊费用、住院人数及均价等因素的影响较大。若
场波动的影响。


的引进政策力度较强，一方面，深圳市进一步放宽年轻化、专业化、高技能人才的引进条

由于我国实行单一制行政体制，在政治上，地方政府不具有独立性，是中心政府的派


2017


专线与广深铁路为纵轴的双十字结构，铁路沿线基本覆盖了华南、华北及东南沿海的各大


5,673.67
市本级



283.63
（一）债务负担

2018 年底，深圳政府


8,099.19

中山大学附属第
2016-2017 年市本级综合财力占全市的



包含中山大学附属第八医院、广

81.95%
上。


2.32
本评级机构将及时在公司网站公布跟踪评级结果与跟踪评级报告。
到期债务规模
647.61

2016-2018 年，深圳市全市政府性基金收进分别完成


372.13
表11 截至



财政方面，深圳市信息的表露程度较高，公然及时有效。
离子灭菌器等共计 30 台/套设
2023 年

29,016.19




8.1%




310.20 亿元。从限额使用情况来看，截至
4,282.56
比，新增政府债务限额

1.15 至


实施方
根据实施方案，本期债券募投项目中五家医院均以门诊收进、住院收进等作为专项债




0
医院


营业税




2021 年
本金分期偿还，


6市本级政府限额内政府债务率

1,419.08

《
3 深圳市四大支柱产业：
2018年
414.73

2020

3,332.13


支持包括活动性支持、债务救助资金或任何推动与债权人的谈判，或帮助获得临时性融资
结构来看，深圳市全市一般公共预算收进主要为税收进，


(


项目实施方
户人数持续提升，人口的持续流进为城市发展带来新活力。

3,300
70.73%

现最好，2018年食品饮料烟酒类、体育娱乐用品类、书报杂志类零售额分别增长14.1%、
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况极差，不能偿还债务。
项目





7 年期，票面利率
资金覆盖率

300.60
1.40


，这些支持包括活动性支持、债务
债券本息资金

1.54

，这些

83.50
深圳市政府专项债券资金治理有关事项的指导意见（征求意见稿）》，对债券资金实行专户

3

市本级
202,701

全市一般公共预算收进
2）标“
产市场和土地市场波动的影响
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况极差，偿还债务的能力
4,779.13 亿元和



债务风险防范机制。根据财政部《关于对地方政府债务实行限额治理的实施意见》（财预
14,310.00


105.45
21

213.04
全市
债券偿付保障程度高。

金额
本期债券发行规模为
大，财政实力强。从综合财力构成来看，深圳市全市综合财力以一般公共预算财力为主，

设配套医疗设备三期购置项目、广州中医药大学深圳医院（福田）后期建设二期配套医疗
——福田区第二

64%以上。
深圳市政府性基金收进主要为国有土地使用权出让收进，可能受房地产市场和土地市





进、
2018 年深圳经济运行情况



9.0%
活动性支持。


2018年


从经济发展的动力来看，深圳市已形成以进出口为主，投资及消费为辅的动力结构，
893.48


产业转型升级。高新技术产业方面，深圳已形成以电子信息产业为主导的高新技术产业集
的覆盖

日前五日
，



中山大学附属第八医院





[2017]1
是全市综合财力的重要补充。
深圳市
能力较强，保障程度较高。

般债务。深圳市负有偿还责任的





+教育支出


3,370.04


广州中医药大学深圳医院

35.44
“-”符号进行微




100%

序号
本金）
956.02


统、全自动血液分析系统等设
6

七

84%左右，税收结构较稳定。



速虽有所放缓但维持较高水平，增速分别达23.6%、23.8%和20.6%。分产业来看，第三产
413.75 亿元、
物样本、试剂库等医疗设备
区财政体制改革和政府投资事权划分改
项目
97.24

实施内收留
4.1%


-2.97%，呈小幅下滑态势，主要系转移性收进
本期债券


根据

5,058.55
2016-2017 年本级决算草案的报告》，
总体



社康附属于福田妇幼保健院



（一）税收收进




猜测的相关

第一产业增加值
81.61

福田区政府物业治理中心
如发行主体不配合完成跟踪评级尽职调查工作或不提供跟踪评级资料，本评级机构有

深圳市是全国性经济中心城市和国际化城市，深圳市下辖9个行政区（福田区、罗湖

深圳市作为战略关键城市，在多项国家战略





流园区、盐田物流园区、华南物流园等，物流业增加值同比增长9.4%。随着未来产业的逐

2018年
机制，同时深圳市政府信息透明度较高，地方政府治理状况较好
2017 年




2017 年末，深圳市属

公立医院专项债券
145.92

方法律法规的权力；2010年，深圳特区范围延伸至全市；2019年，《中共中心国务院关于
八医院后期建设


主要指标
。
3,136.49
府债务主要集中于市本级，近年市本级政府债务占全市的






4,713.26 亿
三、经济基础
“19 深圳 06”中，
债券本金资金






革，对中长期规划治理进行了加强。



增强对高端人才在住房、生活等方面的补贴力度；另一方面，针对指定人才的引进简
全市政府性基金预算财力近年呈小幅波动，主
肾内科、重症医学科等科室的
（福田）
9,000
市本级

21.01

10,000

广州中医药大学深圳医院



1,026.50

社康附属于广州中医院大学深

圳医院

2021 年
“+”或
. 深圳市债务规模保持很低水平，债务负担很轻。
159.65
82.62%，财政自给能力较好。
7
2 计划单列市包括：深圳市、厦门市、宁波市、大连市和青岛市。


382.34
修改后国务院明确规定，中
不能及时纠偏，项目资金投进和现金流进不能平衡的结果。上述项目还存在资金治理不规




2022 年及以后
方政府债务余额为


-

国企总资产达
期



深圳市是我国重要的综合交通关键和边境口岸，铁路、航空和城市轨道交通的发展水
2018年


活动性支持
24,600.00





2032 年

小计

87.24
年深圳市
年修正版）》（以下简称“新预算法”）出台后，深圳市财政局进一步完善了全口径预算的
2035 年


区级财政保障水平，


11


2.32之间、债券本息资金覆盖率在

整体来看，本期债券募投项目偿债能力较强，保障程度较高，在专项债券存续期内项
14,237.94
圳市财政委员会印发，下同。
/应偿还



1,639.66


各政府单位
澳大湾区、创新型国家等多项国家战略的重任，未来发展远景良好。
总投资

益性项目建设，投向于市政建设、保障性住房和教育等公益性项目共

资料来源：实施方案，中证鹏元整理





1,576,090

964.64
69,668.31
亿元和


占财政支出的比重分别为
增长率

土地增值税
24.9%


务。

福田区属医院医
-



896.61
22,490.06



资料来源：2016-2017数据来源于《2018年深圳市统计年鉴》，2018年数据来源于《深圳市2018年国民经
，《深圳市机构改革方案》发布，将


析，并决定是否调整受评对象信用评级。
1,614.04



358.40



深圳市财政支出主要为一般公共预算支出为主，
9.1%
27.79%
疗保障等方面的支出压力相对较轻。近年来，深圳市教育相关支出压力较大，政府对人才
偿还




13.00 亿元，新增专项债务限
0.35
4,713.26 亿元，整体规模较大，财政实力强。深圳全市综合财力集


其中：增值税

9.3%
7,870


4,078.16

（
教育支出
2,772.29 亿元，重点民生领域支出
财力
经济数据来源于《2018年深圳市统计年鉴》、《深圳市2018年国民经济和社会发展统计公
966.40
2018 年末，深圳市全市政府性债


难以偿还到期债券本金时，可在专项






全市

中心政府或其他地方政府支持的可能性

根据
147.72
第一；深圳市人口结构较为年轻化，区域人口导进能力较强


39.40 亿元。从限额分配来看，深圳市地方政府债务限额集中于市本级，
610.78

（三）债务偿还主要风险分析
GDP/全国人均
GDP

71.18%
深圳市人民政府国有资产监视治理委员会（以下简称
、外部特殊支持
2018 年深圳市全市公共财政自给率为
2,086.76
汇率中间价6.8755换算为亿美元单位，增速是以人民币计价下的同比增速；（4）“-”为未表露数据。

34.10%
11 月，财政部发布
2,600
1.11


1.54
深圳市财政委员会更名为深圳市财政局，原文件为深
3,000
2018 年预算编制改革为着力点，启动了深圳市预算治理改
313.60
医院
城市维护建设税
8


+社会保障和就业支出


表2 本期债券发行计划（单位：万元）

权根据公然信息进行分析并调整信用评级，必要时，可公布信用评级暂时失效或终止评级。
14.3%
深圳市一般公共预算收进规模较大，近年居计划单列市首位。


表1 本期债券本金计划分期偿还情况
15.02%、



市本级

103.53
高清电子胃肠镜系统、超高清

全市
332.10

5,172.04
的警戒线。



的建设，
性基金收进以国有土地使用权出让收进为主，

78.03



1

（一）项目基本情况
施工面积为6,747.69万平方米，同比增长18.2%；商品房屋销售面积为722.01万平方米，同
有一定促
3,538.44

2016-2018 年本级决算草案的报告》，中证鹏元整理

表9 2016-2018 年深圳市全市及市本级财政支出情况（单位：亿元）

此外，上述项目收进存在投资测算不正确的风险，这些因素可能包括对项目进度、筹
深圳市近年来不中断




372.07
近年来，深圳市政府债务规模保持很低水平，政府债务率远低于警戒线，政府债务负
五家
40,526.90
主要包括

960.72


89.99%、
2014
2021 年和
（
（四）总结





2018 年


5,006.23
86.37%。
2016-2018 年全市税收进占


具体如
财政支出合计
1
0.60%，
广州中医院大学
深圳市财政实力强，全市综合财力集中于市本级；一般公共预算收进是深圳全市综

市一般公共预算收进分别为




2027 年
2,950
-

。
=一般公共服务支出

治理，临时闲置的债券召募资金，只能用于办理专户内活动性好、风险低的保本投资，实
15.11%

税）、企业所得税、个人所得税和土地增值税为主，


145.92



5 刚性支出
综合财力
范的风险，若政府项目

响，2016年受欧美市场需求放缓、经济下行压力加大及部分企业产能外迁等因素影响，深



募投项目
表7 2016-2018 年深圳市全市及市本级一般公共预算收进情况（单

；



因此

本金；本息

94.52

2：

。



元，近三年复合增长率为
7,402.13


198 台（套）
根据监管部分规定及本评级机构跟踪评级制度，本评级机构在初次评级结束后，将在


+国有资本经营
2033 年

社区事务、交通运输以及住房保障、教育、文化体育与传媒、社会保障和就业、医疗卫生、





6,978万元，其中山大学附属第八医院（深圳福田）后期建
64,407.81 亿元，










年深圳市政府专项债券
分别为
的行动等。

15年
8.8%

深圳市人口结构较为年轻化，受益于明显的产业聚集与总部经济效应及较大力度的人

栋 1、2 层物业

172,453
年中期财政规划编制方案》，以
2016 年




2016年

州中医药大学深圳医院、福田区第二人民医院、福田妇幼保健院和福田区慢性病防治院等
项目
127.95
C
年

2018 年深圳市
469.29






一般公共预算收进的比重在
381.77
，

66%以

9



政府性基金收进
项目

1 个百分点、个人所得税月度减除费用标准进步到


2019 年

间较大。
近年来，深圳市政府债务规模保持很低水平。
州两城市交界，南与香港特别行政区仅一水之隔，是连接香港和中国内地的纽带和桥梁。
9.47 亿元，募投项目情况
2034 年



注

2017 年预算执行和
福田区慢性病防
1,860.00
资料来源：《关于深圳市
福田区第二人民医院




按时足额还本付息的不确定性，增加还款风险。
51,276
+医疗卫生与计划生养支出
2016-2018 年深圳市全



本期债券偿债资金来源
956.02





7,800.22
—
2016 年
9 月，深圳市财政局印发了《关于

医疗设备项目
务余额为
537.04 亿元和
389.12
福田区公立医院项目

偿还计划如下表


福田区第二人民医院

才引进政策，深圳市人口活动趋势表现为明显流进。根据《2017年度深圳市社会性别统计
-0.01
-

府公报、政府网站、政务微博、政务微信和报刊、广播、电视等其他方式。此外，在经济
575.28
15 年。



(


4,668万元。本期债券拟召募资
因
36 个省（区、市）
五

调进资金

持续跟踪。在跟踪评级过程中，本评级机构将维持评级标准的一致性。
41.20
（一）一般公共预算支出

长4.0%；户籍人口454.70万人，同比增长4.6%。常住人口规模高于户籍人口，区域人口导

（二）政府性基金支出

全市





很可能向地方政府提供
8.1%



区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区）和1个新区（大鹏新
40.83
537.04
要配置或更新的医疗设备等
232.42

算治理。
1,334


390.25
可为
38.26


2016-2018 年全市一般公共预算支出
得到有效保障。
项目
3,665,371

受评债券存续期间开展定期以及不定期跟踪评级，本评级机构将对受评债券信用风险进行






0.35

要系房地产市场和土地市场影响。

门诊收
救助资金或任何推动与债权人的谈判，或帮助获得临时性融资的行动等
290.95




政府拥有可支配的财政收进并负担相应的财政支出。

87.67%



-

23.6%
LOGO (全称).jpg
复性增长。

22,490.06亿元、24,221.98亿元，位列计划单列市首位；按照可比价格计算，空运报价 海运价格，同比分别增长







小计
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况一般，偿还债务能力一
专项债务限额

“-”符号进行微调


60%以上。



道交通运营线路长度296.72公里，较2016年增加11.72公里。航空方面，深圳宝安机场是全
。
4,958.26
-
市本级

650.95
发行年份
深圳市政府负有偿还责任的债务偿债期限结构较为公道，截至

201.58

4,679.52
2019 年深圳市本级政府预算（草案）》，中证鹏元整理




三期购置项目
20.00


2018年
发行专项债券



117.24




5,000
公立医院专项债券

面启动了第五轮
327.72

57,544
AA


2018 年预算执行数，中证鹏元整理

新预算法
2017 年深圳市统计年鉴及
2019 年深圳市本级政府预算

2016-2017 年数据来源于《关于深圳市

3,250

677.24
456.68

收进


覆盖率


2016-2018 年深圳市本级一般公共预算收进分别为



1）财政支出合计
福田区政府物业治理中心

小计


-
购置保障安全的急救设备、业
2019 年
55.15
2018 年


8,739.14

20,079.70
46,329.33
人民医院
本期债券募投
公共财政自给率
全市




好，四大支柱产业竞争上风明显，创新持续驱动产业转型升级；深圳市已形成以进出口
上年结转结余收进
）
一、本期债券概况
130.81

均在

深圳市政府信息透明程度较高，政府信息公然工作有序进行。

225 号），从
3,538.44
304.75


系根据深圳市现行治理体制，国有土地使用权出让收进同一先列市本级收进，属区分成部
当期地区生产总值的63.85%。四大支柱产业竞争上风明显，推动深圳不中断创新，持续驱动

从支柱产业发展情况来看，2018年，四大支柱产业3合计实现增加值15,465.94亿元，占

市本级

362.22

项目累计现金

市本级


1.11



-9.9%
人均
（套）
资料来源：





（第二批）


0.00
呼吸机等医疗设备 310 台
综合财力




深圳市作为战略关键城市，在推进“一带一路”、“海洋强国”、创新型国家、粤港澳大
备共 49 套
一期
债务的比重分别为
26年居内地大中城市首位，2018年深圳市进出口贸易总额实现29,983.74亿元，同比增长



64,407.81
2,086.76
2018 年末深圳市本级政府限额内政府债务率
174.52

、
3.05 亿元，期限为
设配套医疗设备
1.11至
全市
2016年





其中：市本级负有偿还责任的政府债务余额


128.77


GDP 的比值为




市
（草案）》，中证鹏元整理
一般公共预算收进
2017年
74.48%

2020 年深圳市政

11 个


全市
2020

2017 年
注：



3,136.49
固定资产投资
偿还本金
2031 年


轨道交通线路9条；2018年，轨道交通客运总量18.87亿人次，同比增长14.0%；2018年，轨
所有债券
极度依靠于良好的经济环境，违约风险极高。
73.41

福田区属医院医
人次，排名全国第五。
本期债券偿债资金来源


6,168.87
田）后期建设二
企业所得税
债务负担与活动性

321.26%

为以国有土地使用权出让收进安排支出为主的城乡社区事务支出。

债券名称：

政策措施，包括增值税率降低


末深圳市全市政府负有
包括深业团体有限公司、深圳市地铁团体有限公司、深
2016年


8.2%
圳市机场（团体）有限公司、深圳能源团体股份有限公司等。截至


334.33


、
负有救助责任的债务
全市
1,995.95





165%；利润总额



1.54

293.81%
市本级
3,500
8.8%





129.78 亿元、
医院收进对
15,196.00




2.09%，远低于
2017 年深圳
府专项债券（九期）
深圳全市一般公共预算财力中转移性收进主要包括：上级补助收进、省补助计划单列市收进、债务收

2,310万元、
71.56

3.75%预计



281.50

政府或有债务余额

1,000
BBB
专项债券（五期）
中山大学附属第八医院



理改革。

133.49
962.53

117.24

2,589.90

院
年度地方预决算公然度排行榜，深圳市在全国
元）
1,046.97
政府债务负担很轻。


2018 年
对应的政府性基金或专项收进收支状况、对应项目建设运营状况很差，偿还债务的能力
127.95
23.8%


1.83




962.53
97.08


453,929
件，

报》，财政数据来源于《关于深圳市
个人所得税

收进、安排的支出、还本付息、发行费用纳进深圳市政府性基金预算治理。总体来看，本
52.43

分再按市区财政体制规定转移支付各区。

。

2020 年、
政府治理与治理情况

638.81
如项目的假设条件发生变化，导致
2025 年
值税（含营业税）、企业所得税、个人所得税和土地增值税合计占税收进的比重维持在
244.23
专项债券
政府债务限额方面，
小计
2017 年，深圳市完善了
资料来源：《深圳市本级政府
696,485 条，以业务动态类信息为主，发布渠道包括政




3,857.00
/一般公共预算支出