浙商证券以为，快递行业的价格竞争或已进进最后一个阶段。2017年，苏宁物流从配送业务战略角度，高价收购天天快递；2019年为快递中小企业集中出局之年，如风达、优速被收购，国通、全峰、全一、品骏终止业务。2020年，龙头份额明显提升，A股累计CR4（浙商证券自行测算）由2018年4月34.9%提升至2021年2月51.2%。

头部企业话语权增强

蛋糕仍在增大

行业政策拐点已现

快递行业的蛋糕在继续做大。

过往三年，我国快递业务量年复合增速均在20%以上。据国家邮政局统计，2020年全国快递业务量和业务收进分别完成830亿件和8750亿元，同比分别增长30.8%和16.7%。2019年全国快递业务量和业务收进分别为635.2亿件和7497.8亿元，同比分别增长24.2%和25.3%；2018年全国快递业务量和业务收进分别为507.1亿件和6038.4亿元，同比增长26.6%和21.8%。

2020年以来，快递行业价格战越燃越烈，今年3月，在价格战炮火最猛烈的义乌，收件的最低价格甚至被打到1元以下。

但由于价格战已经影响到快递网络的稳定和快递小哥的基本收进，铁路运输 上海空运，监管部分开始出手。近期，浙江省政府审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，明确提出不得以低于本钱的价格提供快递服务，这是首次以法规形式提出对快递业价格的监管。

华创证券以为，后续《草案》立法需要等待其进程，但监管思路已经较为明确，对于低价竞争进而影响基本服务保障的现象将予以制止，行业将从相对低价的价格竞争转向服务比拼，物流底盘相对扎实、服务品质相对更好的公司将会受益。

国家邮政局监测数据显示，今年“五一”假期前两天，全国邮政快递业共揽收快递包裹4.94亿件，同比增长26%；投递快递包裹近5亿件，同比增长22%。

受新冠疫情的影响，零售线上化趋势加速，美股的电商龙头股亚马逊和物流股UPS、联邦快递近期股价携手创新高。但由于中国快递行业受“以价换量”的价格战影响，龙头企业今年一季度盈利受到冲击，在本轮调整中跌幅惨重，顺丰控股自2月下旬以来跌幅超过40%，中通快递也跌幅超过15%。

分析人士以为，快递业是电商的基础设施，而电商是驱动快递行业发展的动力，我国电商渗透率仍有巨大的提升空间。根据国家统计局数据，2020年全国网上零售额达11.76万亿元，同比增长10.9%，实物商品网上零售额达9.76万亿元，同比增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重接近四分之一。

但由于监管标准模糊和执行难度较大，终极落地效果仍需观察。安信证券表示，监管层面加强对行业的价格监视，意图引导行业有序发展，河南物流网 ，遏制不当竞争，化解快递行业重大经营风险及社会风险，考虑到浙江为全国重要“产量区”，对当前的行业价格竞争有一定缓解作用。但由于监管标准模糊和执行难度大，仍需观察政策细则和执行力度情况。

此外，上游电商参与者增加，不再一家独大，快递企业产业链地位提升。浙商证券表示，上游电商形成淘宝、京东、拼多多一超两强格式，2019年，拼多多GMV增速113.4%，明显高于淘宝天猫、京东。一超两强的上游端发展下沉市场，依靠下游配送产能扩张；中游端在降本增效下优选服务商，顺丰针对大客户推出特惠专配，成为阿里系外新选择；下游端多平台引流，奠定了当前阿里系、京东系、顺丰三足鼎立格式，当前电商、快递格式呈动态稳定，短期难有出局者。

兴业证券表示，以往监管部分应对行业恶性价格战主要通过约谈、窗口指导等行政手段，此次条例是首次以法规形式监管行业价格竞争，有看明显提振快递末端网点的议价能力和同业之间的监视能力。该条例的出台标志着行业政策拐点已现，后续随着价格逐步趋缓，行业盈利拐点或将在年内出现，总体上竞争强度减弱有利于龙头企业利用历史沉淀的资源、能力缓慢扩大竞争上风和市场份额。

国家邮政局最新监测数据显示，今年“五一”假期前两天，全国邮政快递业共揽收快递包裹4.94亿件，同比增长26%；投递快递包裹近5亿件，同比增长22%。

我国快递行业的蛋糕仍在不中断增长中。国家邮政局监测数据显示，截至2月7日，2021年我国第100亿件快件诞生，快递业务百亿件用时再次刷新记录，2021年仅用38天，而2020年因受疫情影响用了80天。

分析人士以为，尽管快递行业的价格厮杀战仍未看到硝烟散往，但行业政策拐点已出，价格竞争或已处于最后一个阶段，而快递行业蛋糕仍在不中断增大，或许已经到了龙头股的布局时机。