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船舶替代燃料变革之路仍在探索中 -利雅得空运
海运新闻 | 2022-01-30 14:21
融资政策向替换燃料船舶倾斜
招商租赁财务总监陶武表示，“该笔贷款利率与可持续发展指标项目挂钩，设置公共交通、清洁能源、固废处理以及绿色航运等领域的相关指标，实现贷款本钱与绿色业务投放的双向促进。”
在国家双碳基调的指引下，海上风电行业发展迅猛，而金融机构正在为此做出积极的响应，从近期的业内共叫看，作为新能源的排头兵，在未来没有出现颠覆性新技术的情况下，能源系统的脱碳将主要依靠风电和光伏发电。特别是近年来随着风电本钱的下降，其本钱已经逐渐与传统化石能源持平，使得风电市场未来远景更加广阔。融资支持的项目涉及海上风场全生命周期内的各类专用船舶和海上装备，包括风电安装船、展缆船、运维母船等。
船舶资产估值与时俱进
航运产业绿色融资的形式通常是支付研发费用或资助船舶的特定设备或套件，如洗涤器、压载水处理系统等，铁路运输 上海空运，而完全用于绿色项目的融资较多集中在LNG燃料船项目，根据目前的订单趋势，这类船舶融资可能会越来越多。中资金融机构的资产组合中，除了此前在安装脱硫塔、压载水设备的船舶有更多融资政策倾斜之外，拥有LNG、甲醇、氨等低碳清洁能源动力以及运输、加注此类能源的各类商船占比也在明显增加。
据悉，本次银团可持续发展指标由香港品质保证局HKQAA提供贷款期限内的评估及认证。该评估认证在很大程度上也提升了该产品的绿色金融公信力，对提振债权人的信心和加深投资者、业界及公众对招商租赁ESG治理、业务发展方向的了解发挥了一定的作用。
近年来，替换燃料在新造船中的使用率呈上升趋势。由于LNG技术较为成熟，燃料加注网络较其他燃料更加完善，因此采用LNG作为动力的船舶数目较多，根据克拉克森研究的数据，目前船队中使用替换燃料的数目为815艘，另有697艘在建，而手持订单中约有31%的船舶将使用替换燃料，其中LNG燃料占尽大部分，在船队和订单中的数目分别为723艘和563艘，未来10年LNG作为动力燃料将得到快速发展，全球航运业将加快绿色转型的步伐。
资深银行家、社会价值投资同盟航运金融专家车玮提到，市场投资者对中船租赁发行绿蓝色双认证债券的积极响应，表明在双碳背景下，金融机构踊跃开展绿色环保业务，创新可持续发展贷款、绿色债券等新型融资模式，展现了金融投资者推动布局“碳达峰”“碳中和”的决心。
事实上，在传统的欧洲金融机构式微之下，中资金融机构控制着全球船舶融资总量的25％，占所有造船能力的一半以上，预计中国的银行及金融机构也将在未来两年内将IMO标准纳进其船舶融资体系中。未来，中资金融机构将通过有节奏地推行绿色船舶的准进，提供优惠的融资利率和条件，逐步增加此类船舶的组合占比，同时与专业技术机构进行更为紧密的合作，提升绿色船舶验证和监测环节的技术手段，终极定能达成可持续的船舶融资目标。
随着绿色债券、绿色贷款渐成趋势，船舶估值也发生了一定的变化。对于如何适应这种发展趋势，VesselsValue 高级中国区代表张文生告诉航运界网，“之于从业者来说，如何适应并找到属于自己的且符合诸多规则的路径是具有挑战性的。无论是对船舶所有人还是经营人、造船人、治理人，以及为船舶注进资金的银行、基金、投资人来说，扩大舒适圈显得非常重要。在这一过程中，船舶在环保、绿色方面的实践会直接影响到船舶资产的市场价值。这也体现在新船订造、二手交易过程中，买卖双方往往会以相关因素作为谈判筹码。从压载水处理系统到脱硫洗涤塔，我们在不中断地将这些特征纳进到船舶估值的数学模型中，通过数据分析推演出这些特征对船舶价值的影响。目前，我们已经上线了EEXI的计算，精确到每一艘船”。此外，船舶燃料方案和环保设备安装情况（比如LNG动力燃料、脱硫塔安装和其他环保装备加装）也会影响资产价格。
在此背景下，招商租赁与招商局团体全资子公司招商产业于2021年12月成功签署1艘CM-WTI1600-X风电安装船建造合同，本次签约不仅用实际行动践行了“实业强国、金融报国”的新时代招商局信条；还充分发挥了团体“国家所需、招商所能”特点，既为深远海风电设备安装提供了“招商装备”，国际货运 空运价格，也为风电产业贸易发展模式提供了具有产融结合特色的“招商方案”，有力地支撑了国家深远海的风电资源开发，双方积极践行国家“双碳”战略，致力于在团体新兴产业布局中发挥产融结合特有上风。
疫情常态化下，伴随着港口拥堵、集运市场、干散货市场火热等一系列事件的发生，大量资本涌进船舶融资市场。“航运可持续发展、海洋环境保护、绿色航运”成为炙手可热的话题。据航运界网了解，欧洲银行正积极推动船舶贷款，开展了多笔为船东安装脱硫装置的融资项目；日本银行等其他亚洲金融机构也将陆续参与到绿色船舶融资的队伍中来，中资租赁公司如工银租赁、招银租赁也在大力支持船东的新燃料船项目。可以看出，航运金融正越来越多向绿色技术倾斜，加之一些绿色项目双方都有国家补贴或优惠，更带动了航运的绿色投融资发展。
国内船舶绿色融资蓬勃发展，金融船东大步进市
根据国际能源署（IEA）统计数据，全球碳排放第二大行业为交通运输，仅次于能源发电与供热，其碳排量占比全球达26%。随着全球碳达峰、碳中和目标的不中断推进，交通运输领域也随之掀起了碳中和的高潮，其中船舶融资正在朝着绿色化方向发展。在相关政策红利持续开释的背景下，作为蓝海领域，航运界的金融创新产品不中断涌现，已成为影响船舶融资、航运资本市场表现的重要气力。
目前全球船队面临老龄化。截至2021年12月，全球船队均匀年龄22年，船队运力中11%船龄已超20年，10年以下船龄的占46%，船龄在10～19年以内的占41%，其中2010－2012年交付的船舶数目最多。2021－2025年，19%的船舶将达到20年船龄，31%的船舶将达到15年船龄，全球绿色环保法规将会加速老旧运力淘汰，船队更新速度将随之加快。船舶替换燃料变革之路仍在探索中，因此，在未来10年的某个时点，船队将有重大的更新需求，这意味着新一轮的船舶融资和资本活动或许将围绕新法规和船舶推进技术的发展而兴起。此外，信息技术的发展使得动态评估市场运力成为可能，并且能够做到精准测算运营能力，动态估算货量和油耗等，这些将有助于精准估算航运板块的现金流水平、助力航运投融资业务的快速健康发展。替换燃料的应用将加快，LNG占船舶替换燃料尽大部分，LPG、生物燃料、甲醇等替换燃料的应用逐渐增加，氨、氢等替换燃料相关的船舶及设备研发进程加快。
数据显示，当前租赁船型以节能环保为主，ECO Modern节能型船舶占租赁船队比54%；替换燃料动力船舶占船队比7%；已完成安装脱硫装置占船队比39%。预计自2022年起，船东在低碳技术新船订单上的投资总额会超过传统燃料新船订单的投资总额。
2021年中国人民银行工作会议首次在重点工作层面专门部署“绿色金融”，要求落实碳达峰、碳中和重大决策部署，完善绿色金融政策框架和激励机制。实现净零碳经济并非易事，推动经济社会更加绿色、可持续发展，需要金融部分积极参与。作为资金密集型行业，航运业需要大量融资的需求，全球航运业节能减排目标的实现需要金融业的支持。2022年，投资者以及CEO们无疑将更加关注天气监管的动向。与此同时，随着航运融资绿色议程提速，“波塞冬准则”签署加快，绿色债券发行，融资发放将更多加进环境、社会和公司治理表现（ESG）的考量。在这样的背景下，中国租赁公司纷纷加进进来，进一步支持能源效率升级、污染防治和控制、低碳及清洁燃料、可持续运输等合格绿色项目的融资或再融资，助力中国航运业实现绿色环保及可持续发展。
LNG是目前最好的过渡替换燃料
值得留意的是，固然当前市场空前繁荣，但作为市场主力军的大多数中小型甚至是小型船东更关注市场经营。VesselsValue数据统计，截止2021年12月，全球中小型散货及件杂货船东（船舶数目小于即是10艘）拥有的船舶总数约为14000艘（含在建），占全球散货和件杂货船队总数的64.7%。毫无疑问，在谈到碳减排目标时，无论是船东还是融资机构，都需要认真考虑船舶选型和碳减排实践的激励措施。
中国船舶租赁于2021年7月21日成功发行了五年期5亿美元绿色和蓝色双标签债券，为中资企业首次在境外发行绿蓝色双认证的债券，也是大中华区首笔同时取得绿蓝色双认证的中资企业美元债券，得到了惠誉A和标普A-的优异评级。
克拉克森研究统计，共有82家中资租赁公司正在开展船舶融资租赁业务。其中，前十大租赁公司拥有船舶资产占比约85%，大部分为银行系租赁公司。自2016年以来，中国租赁公司已与339家客户开展船舶融资租赁业务。按船东区域划分，欧洲船东为中国主要的租赁客户，中国租赁客户群体正呈多样化发展，不仅包括细分市场领域的主要船东，还包括中小型船东。近年来，船舶融资租赁迅猛发展，成为仅次于银行贷款的第二大船舶融资方式，汇总各主要租赁机构的数据，截至2021年底，中资租赁船舶资产规模达767亿美元，较往年增长了15%至100亿美元，中资租赁船舶业务投放总额达191亿美元，比往年147亿美元增加30%，银行系租赁公司继续占据主导地位，以投资额计，年初至今85%的新增业务来自银行系，以融资租赁公司为主的金融船东大步进市，经营性租赁业务比例上升，占比2021年全年投放额达71%。
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